长期资金入市元年：2025年增量资金有哪些？

对一个市场而言，流动性是最重要的。微观层面，当流动性进入市场，会推升资产价格。而流动性在股市最直接的反应，就是每日的成交额。岁末年初，A股一度创下连续72个交易日突破万亿成交额的纪录，一批不菲的增量资金为中长期慢牛打下基础。

节前，证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。

借鉴历史，A股涨跌幅与增量资金的入场规模呈现明显的正相关关系。因此，增量资金何时入场，也被视为A股迎来拐点的重要信号。往后看，2025年还有哪些坚持“长期投资”的增量资金值得关注？全年增量资金规模又有多大？

2025年是长期资金入市元年

展望2025年，李大霄近期表示，2025年宏观调控力度会更强，央行多次表明支持性的货币政策的立场，这给股票市场带来良好的货币环境。

李大霄认为，2025年是长期资金入市元年。中央经济工作会议提出“打通中长期资金入市卡点堵点”，诸如长期考核机制、税收优惠及有关资本市场改革等措施有望落地推进。外资入市也将会成为2025年的主旋律，有望渐渐改变过度低配中国资产的现状。

李大霄认为，2025年将是央企实施市值考核的元年，市值管理将更多提到议事日程。长期资金入市将使得优质资产的重心逐级抬升，2025年或者是优质资产的牛市。

增量资金从何而来？

具体来看2025年A股的资金动向，流入股市的资金主要有5个来源：

①散户资金(用客户交易结算资金余额来测算)；②杠杆资金(仅统计场内的融资余额)；③国内机构资金(包括基金、保险、社保等，其中对公募基金资金用基金份额、净值和A股仓位来估算，而私募基金、资管和保险类资金则用估算的持股市值变化代表资金流入流出)；④海外资金(其中陆股通的数据自24/08/16之后采用估算的流入金额)；⑤分红及回购(只测算剔除大股东后二级投资者的口径)。

基于上述五种资金测算，海通策略认为，2025年A股全年净增量资金或达2万亿元。

首先，伴随2025年市场中枢整体抬升，未来或仍有一定增量，预计2025年银证转账规模3000亿元，杠杆资金规模2000亿元。

其次，从公募基金端来看，预计2025年公募增量资金有望达到7000亿元。同时，未来中长线资金仍有望借道ETF加速流入A股市场，明年A股ETF资金仍有望在公募资金中占据重要位置。

第三，从险资来看，2025年险资的权益资产配置仍有较大增量空间，预计全年流入4500亿元。

第四，从外资来看，拉长视角下北上资金呈现稳定增持A股的趋势，伴随我国基本面预期改善，外资2025年或有望延续净流入，预计增量1500亿元。

最后，2024年A股分红实施规模总计约2.4万亿元，实施个股数量约4000家，均创下历史新高。往未来看，未来A股分红或仍有增量空间，预计2025年分红入市金额(仅计算二级投资者口径)达7500亿元。