LPR连续四个月维持不变 业内：一季度末前后降息窗口可能打开

（原标题：LPR连续四个月维持不变 业内：一季度末前后降息窗口可能打开）

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，已连续四个月保持不变。

2月报价“按兵不动”

本月LPR两个品种报价维持不变符合市场预期。

民生银行(600016)首席经济学家指出，在稳汇率和防范利率风险等多重考量下降息预期延后，使得LPR报价的定价基础未发生变化；另一方面，资产端继续承压、市场化负债成本上行，也对LPR下调形成约束。

具体来看，年初以来，在“适度宽松”的货币政策基调之下，市场对于降准降息的预期不断落空，央行保持定力，政策利率延续持稳，使得LPR报价的定价基础未发生变化；政策保持定力，主要源于当前央行对于稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强，同时基本面逐渐呈现筑底趋势，也提供了基础条件。

另一方面，受去年LPR大幅下调和存量房贷利率调整影响，今年一季度资产端重定价压力较大（年初下调60bp左右），尤其是按揭、长期限基建类业务（浮动利率）受影响大，对银行息差继续形成挤压；同时，在央行逐渐收紧流动性、年初资产投放加快的背景下，银行负债端压力相应增加，叠加非银同业存款自律下银行面临非银存款大幅流失的局面，进一步放大负债端的资金压力，也会对稳存增存和存款成本改善形成制约。

“往后看资金面或存在一定转松空间，但关键在于多重政策目标下的央行选择，货币宽松节奏的不确定性增加，银行态度也会相对谨慎。”温彬表示。

一季度末降息窗口可能打开

谈及后续LPR走势如何，东方金诚首席宏观分析师王青认为，一季度末前后降息窗口可能打开。

王青表示，在物价水平偏低，外部经贸环境变数加大，以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，今年央行会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR 报价跟进下调。

“我们认为，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是2025年促进房地产市场止跌回稳的关键一招。”王青说道。

综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，王青判断一季度末前后降息窗口有可能打开。

而对于未来LPR报价下调可能给银行带来的净息差收窄压力，业内认为将通过引导存款利率适度下行，加快补充银行资本等方式缓解。