普华永道：预计2025年并购交易量将有两位数的增长

（原标题：普华永道：预计2025年并购交易量将有两位数的增长）

2025年2月28日，普华永道发布了《2024年中国企业并购市场回顾与前瞻 》（下称“报告”）。报告显示，2024年中国企业并购市场交易额与2023年相比下滑16%，跌至2770亿美元，创下近年新低；然而，由于风险投资交易量大幅回升，使2024年的总交易量相较2023年增长24%。

报告显示，2024年，超大型并购交易（单宗交易额超过10亿美元）仅有39宗，跌至近10年最少，其中18 宗与国有企业有关；工业（9宗大型交易）、高科技（8宗大型交易）和电力能源（6宗大型交易）等行业更受大额资金青睐。

普华永道中国内地及香港地区私募股权基金业务主管合伙人刘晏来表示：“从半年期来看，可以更明显地看到，并购市场交易量在过去两年里有稳定地回升；尽管缺乏超大型并购交易，但2024年下半年的交易金额相比上半年仍增长了三成，达到了1580亿美元。”

报告显示，在战略投资者并购交易方面，境内战略投资者并购的交易金额下降了10%，数量下降了4%。尽管监管部门发布了多项政策来提振并购市场，但交易参与者仍持观望态度，期待更多的刺激计划出台。工业和高科技仍是两个最吸引企业的投资领域，诸如新能源汽车、产业升级、生成式人工智能等诸多热点行业板块继续推动并购交易的开展；此外，2024年，金融行业也相当活跃，即使是较小的金融机构也在进行一些重组。

根据报告，私募股权投资（财务投资者参与的并购活动）持续受到挑战，整体交易量下跌11%，交易额下跌18%，是自2014年以来的最低水平；许多外资私募股权在进行新投资时态度谨慎；财务投资者主导的大型交易仅有18宗，其中8宗由国资推动。

风险投资基金交易量（财务投资者参与的小型交易——金额低于1000万美元）的增长是一大亮点，增长幅度将近三分之二，达6000余宗；其中，高科技和工业并购交易分别占交易量的39%和21%，这表明市场上出现了大量的小规模交易，如人工智能领域早期融资等。

展望2025年中国并购市场，报告称，虽然仍面临着一系列挑战，诸如美元基金等外资在国内的投资渠道似乎有所收窄，估值处于较低水平（预期将有改善）等，但众多积极因素也将有望给并购市场带来正面影响。这些因素包括：中国经济有所改善的一些积极迹象、积压已久的并购需求、大量私募基金存量项目待出售、全球范围内利率有望持续降低等。

得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取措施优化投资组合、中国资本对海外投资需求的增长尤其是对东南亚地区的投资以及大量私募股权项目拟退出的需求，普华永道预计2025年的并购交易量或将在2024年的基础上达到两位数的增长。