政府工作报告里的投资密码：拆解固生堂（2273.HK）战略与政策的协同逻辑

（原标题：政府工作报告里的投资密码：拆解固生堂（2273.HK）战略与政策的协同逻辑）

随着一年一度全国两会大幕正式开启，《2025年政府工作报告》（以下简称《报告》）在医疗健康产业政策释放的强信号引发市场高度关注。

报告明确提出，强化基本医疗卫生服务，将通过深化医疗资源下沉、加速中医药创新转化、培育银发经济新动能等组合拳，持续夯实全民健康保障体系。值得关注的是，这已是“中医药”连续20年被写入政府工作报告。

在政策红利的持续催化下，中医药行业企业正迎来战略性发展机遇。

固生堂作为基层中医服务领域的领军者，凭借其独特的业务布局，叠加AI技术的赋能，以及线上线下OMO一体化战略的不断升级，与政策导向高度共振。

随着新一轮医疗健康产业升级的不断推进，固生堂这类兼具政策契合度与创新执行力的行业排头兵或将迎来价值重估机遇。

二级市场已率先作出反应。3月5日政策利好释放当日，固生堂股价收涨8%，彰显出投资者对其中长期价值增长的信心和重估。

政策主线：从“强基层”到“优生态”，中医医疗迎黄金窗口期

不妨拆分《报告》的具体细则，围绕各个细分领域来解读，固生堂是如何契合政策导向的。

（1）基层医疗强基工程与分级诊疗深化

此次《报告》明确要求“促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，实施医疗卫生强基工程，以及促进分级诊疗”，相较于2024年“引导资源下沉基层”的表述，政策重心进一步向“强基”倾斜。同时还强调深化医保支付方式改革，进一步促进分级诊疗。

这一层面，固生堂通过“自建+并购”模式，目前已在全国及海外20个城市布局78家线下分院，并计划向天津、成都等区域拓展。而OMO模式则通过线上复诊、AI预问诊覆盖340余个城市，有效承接分级诊疗需求，目前每年的门诊量突破500万人次，与政策倡导的“强基层”路径深度共振。

此外，《报告》明确指出居民医保和公卫经费人均财政补助分别提高30元和5元，叠加医保省级统筹、支付方式改革等配套措施，基层医疗机构的支付端支撑力显著增强。新增财政补贴有望进一步缓解患者支付压力，驱动就诊人次和客单价同步提升。

（2）三医协同与中医药创新双轮驱动

《报告》提出“实施健康优先发展战略，促进医疗、医保、医药协同发展和治理”，并细化中医药产业高质量发展机制，健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。

固生堂以“名医工作室”为载体，构建青年医师传承体系，同时发展中药院内制剂，为创新药转化做准备，与“制定创新药目录”的政策导向形成协同。值得关注的是，《报告》里提到的药品集采政策强调的是“质量评估”而非单纯降价，而固生堂中药饮片饮片作为农产品集采的原则是优质优价，集采影响较小，反而受益于行业规范化。

（3）银发经济红利加速释放叠加专科战略升维

随着老龄化趋势加速，《报告》将“大力发展银发经济”列为重点，提出社区居家养老、长期护理保险等配套措施，同时加强护理、儿科、病理、老年医学专业队伍建设，完善精神卫生服务体系。

固生堂所处的中医药赛道，在老年慢病管理（如心脑血管、骨关节疾病）及养生保健领域需求旺盛，而其作为行业头部企业拥有强劲品牌影响力，不仅在生殖健康、肿瘤调理、慢性病与内科综合等多个专科领域具有显著优势，而且在中医诊疗服务、专家团队建设以及创新服务模式等多个方面，积累了深厚的资源和经验。

政策、技术、资本共振下的龙头跃迁

总体而言，2025年医疗健康产业的发展已勾勒出清晰图谱。

固生堂凭借“线下分院+互联网医院+AI生态”的立体布局，正成为少有的全链条受益者。随着医保支付向分级诊疗倾斜，以及长期护理保险制度落地，其中医特色服务有望进一步打开医保接入空间。

与此同时，在AI重塑服务效率以及资本加码下，固生堂的增长逻辑愈发清晰和明确。

一方面，中医AI商业化落地提速。近期公司接入DeepSeek大模型，积极探索“中医+AI”在智能化诊疗、个性化服务以及高效化管理能力上的强化。紧接着公司又聘任欧洲科学院外籍院士、清华大学人工智能研究院常务副院长孙茂松出任公司人工智能高级顾问，随着孙教授日后全面参与到公司AI人才体系建设、真实场景应用研究、模型算法优化等“中医+AI”核心战略的制定与实施中，相信固生堂有望打造出具有行业标杆意义的“中医+AI”创新范式，形成可复制推广的中医药数字化转型方案。

另一方面，资本增持凸显价值重估预期。睿远基金近期连续增持公司至6.04%持股比例，触发举牌，路博迈基金更超限持仓超10%。

未来，随着政策红利持续释放、显现，固生堂身上的这些特征和优势，亦正在为其拓展发展空间提供更多支撑与可能。