傲拓科技冲上市：高度依赖大客户，应收账款回收存风险

（原标题：傲拓科技冲上市：高度依赖大客户，应收账款回收存风险）

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻3月12日讯（记者 邵雨婷）3月11日，上交所官网显示，傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）申报科创板IPO获受理，这是上交所年内受理的首单IPO‌。

傲拓科技曾于2015年挂牌新三板，2020年终止挂牌。2023年12月，公司启动了A股IPO辅导，耗时14个月终于获得受理。傲拓科技此次IPO拟募集资金7.79亿元，由华泰联合担任保荐机构。

中大型PLC占据超七成营收

PLC与CAD/CAM、机器人被共同誉为现代工业自动化的三大支柱，是工业自动化体系的底层关键基础设备。招股书显示，傲拓科技成立于2008年，中大型PLC为公司的核心产品，产品应用于水利水电、石油石化、船舶、轨道交通、国防、市政、冶金等行业。

此次IPO，傲拓科技选用科创板第一套上市标准，公司近三年业绩及研发情况达到上市门槛。

据招股书，2021年、2022年、2023年及2024年前三季度（以下简称“报告期”），傲拓科技的营业收入分别为1.14亿元、1.42亿元、1.97亿元、1.56亿元；净利润分别为2972万元、3692万元、5328万元、5554万元；扣非净利润分别为2511万元、3504万元、6867.5万元、4878万元；主营业务毛利率分别为64.56%、67.94%、74.23%、73.65%。最近三年，公司收入复合增长率为31.21%。

其中，中大型PLC占据了七成左右的营收。报告期内，来自中大型PLC的收入分别为7176.16万元、9208.08万元、1.39亿元、1.16亿元，占比分别为62.73%、64.87%、70.59%、74.63%。

报告期内，傲拓科技的研发投入分别为1034.55万、1384.73万、2117.29万、1818.53万元，占营业收入的比例分别为9.04%、9.76%、10.75%、11.68%。最近三年，公司累计研发投入金额为4536.57万元，占最近三年累计营业收入的比例10.01%。截至报告期末，傲拓科技及其子公司已取得相应证书的专利权共68项，其中发明专利33项、实用新型29项、外观设计6项。

此次IPO，傲拓科技公开发行股票不超过3775.84万股，拟募资7.79亿元。其中，5.25亿元用于其产研一体化中心项目，9441.09万元用于本地化技术服务中心建设项目，1.6亿元用于补充流动资金。

应收账款回收存风险

在PLC行业，国外企业起步较早，在中大型PLC竞争上具有优势。目前，中大型PLC市场占有率相对集中，以西门子为代表的外资企业占据了大部分市场份额，根据睿工业MIR DATABANK的数据，2023年度，中国中大型PLC市场中本土厂商的市场占有率仅有5.9%。

外资企业抢占了大部分市场，导致此前傲拓科技的客户集中度相对较高，议价能力相对较弱，近年来才逐渐有所改善。报告期内，公司向前五名客户合计收入金额占各期营业收入的比例分别为5553.41万元、5308.66万元、5478.72万元、4500.74万元；占比分别为48.54%、37.40%、27.82%、28.90%。

不过，近年来，傲拓科技的合同资产账面余额增势较大。报告期各期末，公司应收账款、合同资产和其他非流动资产中的合同资产账面余额合计分别为3696.31万元、5667.89万元、7849.96万元、1.17亿元，占当期营业收入比例分别为32.31%、39.93%、39.86%、75.20%，占比较高。

其中，公司应收账款余额逐年提高，账龄有所延长。报告期各期末，公司应收账款余额分别为3507.41 万元、5437.35万元、7588.59万元、1.14亿元，2021年至2023年，应收账款占营收的比例分别为30.66%、38.31%、38.53%。账龄在1年以内的应收账款合计占比分别为93.68%、86.66%、89.77%、64.04%；账龄在1-2年（含2年）的应收账款合计占比分别为5.93%、11.93%、6.86%、32.80%。

傲拓科技在招股书中表示，主要是公司部分主要客户付款习惯及周期变长，导致公司账龄1-2年的应收账款占比有所上升。未来，如果公司的客户信用管理制度未能有效执行，或下游客户经营情况发生不利变化，将会导致公司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险。

公司目前资金储备情况良好。截至2024年9月末，傲拓科技的货币资金余额为2.28亿元，存在长期借款3018.21万元，一年内到期的非流动负债185万元。

傲拓科技称，公司流动资产规模增长较快，主要系完成外部融资，货币资金增长较多。天眼查APP显示，傲拓科技共经历了5轮融资，投资方包括国鼎资本、中国中化、中国中车等国央企基金和产业资本，最近一轮融资发生于2024年4月，公司的投后估值为19.82亿元。

2022年、2023年及2024年前三季度，傲拓科技连续进行了三次分红，金额分别为1027.25万元、2094.50万元、1132.75万元。

截至招股说明书签署日，傲拓科技实控人为陈思宁，合计控制公司38.83%的表决权。此外，陈思宁弟弟陈宇彦间接持股0.13%；陈思宁之父陈戈间接持股0.05%。

招股书显示，陈宇彦曾与陈思宁同为公司的实控人，2015年1月至6月，陈宇彦将其所持所有公司股权转让给陈思宁，目前仍在公司担任投资总监职务，陈戈于2023年5月因个人原因辞去公司董事职务，本次发行完成后，陈思宁仍将对公司保持控制地位。