名创优品，老店失色！

（原标题：名创优品，老店失色！）

投资时间网、标点财经研究员  吕贡

不断开新店的名创优品集团控股有限公司（下称名创优品，MNSO.N、9896.HK），业绩增长态势能否持续？

据名创优品近日发布的最新年报显示，2024年全年，该公司业绩呈现增长态势，收入和经调整净利润（非国际财务报告准则）分别增长至169.94亿元、27.21亿元，同比增幅分别为22.80%和15.44%。

分析认为，这主要得益于名创优品持续扩张的开店策略。2024年来，名创优品持续扩展门店网络，并开设多间新店，带动了公司整体GMV总额、交易总量以及SKU总销量的增长。截至2024年末，该公司位于国内外的名创优品门店总数已达到7504家，TOP TOY门店数量也增至276家。年内，名创优品产生的GMV总计约304亿元。

不过整体来看，名创优品已开业老店的表现难言乐观。2024年，名创优品在中国内地的同店GMV增长率由增转减，且下降幅度达到高个位数（公司并未披露具体数据）。该表现远不及2023年维持在30%至35%区间的强劲增长态势。老店销售动能明显减弱。

名创优品在海外市场的老店面临同样挑战。2024年，其同店GMV增长率从上一年度的25%至30%，大幅放缓至仅增加中个位数。该公司旗下的潮玩品牌TOP TOY亦未能幸免于这一趋势。虽然TOP TOY年内新增了多家门店，但其内地市场的同店GMV增长率却经历大幅下滑，从2023年的45%至50%骤降至中个位数增长。    

同店GMV增长率是衡量一个门店销售表现的重要指标，它反映了在相同门店基础上，与上一年度相比的销售额变化情况。当这一指标出现下滑时，往往意味着该门店的销售表现不及前一年。

有分析指出，虽然新店开设能够在短期内为名创优品带来业绩增长，但长期来看，如何维持并提升老店的销售能力，或才是确保该公司持续发展的关键所在。

中国内地名创优品门店的关键运营数据

数据来源：公司财报

除了开店扩张外，名创优品还通过并购策略进一步拓展版图。2024年9月，名创优品宣布以62.70亿元对价，收购永辉超市（601933.SH）约26.68亿股股份，占永辉超市已发行总股本的29.4%。目前，这项交易已于2025年第一季度完成交割。    

身为国内知名生鲜特色连锁超市运营商，永辉超市业务范围涵盖大型综合超市、超级市场及社区超市。截至2024年9月30日，永辉超市的门店总数约为821家，遍布中国内地超25个省份及直辖市。

近一段时间，永辉超市正在经历战略转型，引入了胖东来的管理模式，对旗下门店进行大规模改造升级。截至2024年底，已有31家门店完成了这一调改。尽管如此，永辉超市的财务状况并未实现显著好转，预计2024年继续处于亏损状态，归母净利润将录得-14.0亿元。

为加快转型步伐，永辉超市拟正式成立改革领导小组，由名创优品的创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富担任组长，组员包括王守诚、罗雯霞、林红东等多位永辉超市高管。鉴于永辉超市暂未聘任公司CEO，董事会决定授权改革领导小组代行CEO职责。

叶国富在股东大会上强调，2025年永辉的核心目标是“减亏”。未来，在名创优品持续扩张的同时，如何实现永辉的减亏增效，或成为小组肩负的重要任务。

永辉超市近年来归母净利润情况（亿元）

数据来源：公司财报    

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