卖挂面赚的钱，被猪亏了一个亿

卖挂面起家的克明食品，在养猪上栽了跟头。

2024年，克明食品实现营业收入45.67亿元，同比下降11.91%；归母净利润1.46亿元。

旗下养猪业务，兴疆牧歌实现营业收入7.84亿元，净利润为亏损9470.73万元。2024年兴疆牧歌出栏生猪33.32万头，同比下降28.41%。

显然，克明食品寄予厚望的养猪业务是个赔钱货。该公司的主要业绩驱动依然依赖于传统面食业务。

公开信息显示，克明食品由湖南人陈克明1984年创立，于2012年上市在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国主营挂面第一家上市企业。2017年收购中粮集团旗下五谷道场，从而进军方便食品产业；同年耗资约6.24亿元控股阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司，布局生猪产业。

克明食品投资布局的新业务当时引起了投资者的巨大疑问，在深交所互动易上，有投资者直言，克明食品作为一条面条行业的“万年老二”，连面条、方便食品自己的所属主业都搞不明白，“请问现在进入养猪产业是什么考量?”

当时，克明食品的回应是：布局农牧是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分赛道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平，符合公司发展战略和实际经营需要。

彼时的克明食品确实面临主业焦虑。近年来，受制于挂面原材料小麦的涨价，该公司利润被蚕食。2021年，克明食品营收超43亿元，但净利润只有6747万，同比下滑77%。2024年，挂面业务实现营业收入25.60亿元，同比下降6.37%，占公司总营收的54.67%。

尽管克明食品通过优化产品结构和降低原材料成本提升了毛利率，但整体销量的下滑仍对营收产生了较大影响。

在陈克明看来，养猪业务有助于减少公司对面制品销售额的依赖，降低单一产品的市场风险。

2020年到2021年年初，是整个养猪行业的高光时刻。根据规划，兴疆牧歌在2022年前实现年出栏100万头，屠宰加工60万头，实现产值20亿元以上。

然而，陈克明低估了养猪的难度。猪业受政策、疫情和供需影响巨大，生猪出栏价格一年价格可以从年初的30多元/公斤，跌到六七月份的近12元/公斤，然而年底又迅速发弹到40元/公斤，这一激变不是一般企业可以承受的。

也正是从2023年初开始，“猪周期”让大量的农牧企业陷入亏损，这一年，26家上市猪企中，仅7家盈利，19家亏损，占比超七成。2023年，19家猪企合计亏损超290亿元。

毫无悬念，2023年，克明食品的兴疆牧歌净利润亏损2.78亿元。这一年，兴疆牧歌累计销售生猪46.55万头，较去年同期增长15.86%；但累计销售收入为6.197亿元，较去年同期下降5.26%。

兴疆牧歌的亏损直接拖累了克明食品的整体业绩。2023年，克明食品实现营收51.84亿元，同比下滑14.42%；归母净利润亏损6565万元，同比下滑138.98%。

克明食品的资产负债率持续攀升，2023年达到52.19%。

2024年，兴疆牧歌实现营业收入7.84亿元，净利润为亏损9470.73万元。尽管2024年生猪价格较同期有所上涨，但兴疆牧歌出栏量因更换品种等因素同比下降28.41%，仅为33.32万头，导致其养殖业务仍处于亏损状态。

克明食品的养猪业务亏损严重，几乎抵消了挂面业务带来的利润。

在公布2024年年报后的3月24日，克明食品股价高开低走，当日收盘下跌4.77%，报9.59元/股。截至3月28日，克明食品报收于9.61元，较上周的10.07元下跌4.57%。

据2025年3月31日数据显示，克明食品连续三日遭到主力资金的减仓。主力资金的流出表明机构投资者对公司的短期信心不足，可能预示着更深层次的市场动向。

市场对克明食品的业绩表现并不满意，尤其是对生猪养殖业务的持续亏损和未来营收增长的不确定性存在担忧。生猪养殖业务的亏损拖累了整体业绩，影响了投资者对公司的信心。

对于2025年，克明食品旗下的生猪养殖业务能否走出亏损困境充满诸多不确定性。尽管2025年1—2月，兴疆牧歌累计销售生猪7.05万头，较去年同期增长2.96%；累计销售收入8001.77万元，较去年同期增长5.8%，但旺季过后，市场行情并不乐观。2025年生猪价格预计将低于2024年，这给克明食品的养猪业务带来了更大的成本控制压力。

克明食品在传统挂面业务上拥有深厚的积累和品牌优势，该公司的业务拓展应该围绕主业展开，如已经布局的方便食品等食品领域，形成产品协同发展，固本强链。

目前看来，养猪是克明食品并不擅长的事，它缺乏主业农牧企业的产业链优势，从而成本控制能力较弱，加之对政策产能规划预见不足，极易造成市场风险。

做熟悉和擅长的事情，才能长久稳定，盲目的跨界只会让企业深陷泥潭。克明食品还是应该回归主业，做大做强。