海亮股份：传统产能的韧性突围与新能源赛道的蓄势待发｜产业观察

（原标题：海亮股份：传统产能的韧性突围与新能源赛道的蓄势待发｜产业观察）

2025年4月的上海临港，海亮股份智造基地的数字化车间里，数十条全自动机械臂正以毫米级精度舞动，一辆辆满载货物的卡车有序驶出园区。这座以传统铜加工为核心业务的基地，曾在2023年5月创下单月销量历史新高，成为海亮股份国内产能布局的重要支点。

然而，在全球经济波动与新能源产业变革的双重背景下，这座看似稳健的“铜业堡垒”，正面临着一场关于效率、成本与转型的深度博弈。

传统产能的“数智化”突围

作为海亮股份国内核心生产基地之一，上海基地的产销表现堪称公司传统铜加工业务的缩影。2023年5月，该基地以超预期的销量刷新纪录，单月出库量突破万吨，这一成绩的背后是海亮股份近年来持续推进的产线数智化改造。

据公司2025年2月披露的调研信息，通过装备智能化升级，上海基地的生产效率持续优化，单位成本显著下降，这为其在低毛利环境下维持竞争力提供了关键支撑。从更宏观的视角看，上海基地的产能释放与海亮股份全球化布局形成互补——截至2024年3月末，公司海外产能占比已达36.09%，而国内基地则凭借快速响应能力和技术迭代优势，巩固了本土市场的份额。

不过，当前铜加工行业面临的成本压力与价格竞争困境，使得传统业务的增长空间面临新的挑战。尽管上海基地通过效率提升实现了局部突破，但如何在高波动的大宗商品市场中维持盈利韧性，仍是海亮股份亟待破解的难题。

新能源赛道的战略卡位与阵痛期

如果说上海基地代表海亮股份的“现在”，那么远在西北的兰州铜箔项目则承载着公司的“未来”。2024年上半年，海亮股份铜箔业务营收同比激增483.86%，销量增长超450%，但受行业产能过剩与价格竞争影响，该业务尚未实现盈利。

这种“增收不增利”的现象，映射出新能源材料行业的共性挑战：一方面，电动车与储能市场的爆发催生了锂电铜箔的巨量需求；另一方面，行业仍处于产能消化与结构优化的阶段。

值得关注的是，海亮股份的转型并非盲目扩张。公司提出“三年进前三，五年争第一”的目标，通过兰州、印尼、摩洛哥三大项目的梯次推进，构建起覆盖国内外的铜箔产能网络。其依托传统业务中积累的工艺经验与客户资源，为新能源业务的协同发展提供了潜在助力。例如，铜管与铜箔在原材料采购、设备运维等方面的共性技术，或将成为降本增效的突破口。

资本市场的期待与疑虑

二级市场对海亮股份的复杂态度，恰如其业务结构的“新旧交织”。截至2025年1月，公司滚动市盈率维持在20-21倍，低于行业平均水平，显示投资者对其成长性仍持审慎态度。

但机构调研数据透露出另一面：2025年2月，民生证券、永赢基金等7家机构密集调研，重点关注公司与金龙集团的战略合作、可转债规划及铜箔业务进展，显示出资本对行业整合与技术突破可能性的关注。

这种分歧在资金流向上体现得尤为明显。2025年1月24日，海亮股份主力资金净流入超千万元，大单资金呈现抢筹态势，但中小投资者却选择离场观望。这种分化或许源于对风险偏好的差异：机构更看重公司128万吨铜加工产能的规模优势及新能源赛道的长线潜力，而散户则对短期业绩波动更为敏感。

站在2025年的节点回望，海亮股份的转型之路已无退路。传统铜加工业务虽贡献超80%毛利，但低毛利率与周期性波动注定其难以支撑长期估值；铜箔业务虽处亏损，却是打开新能源万亿市场的钥匙。

上海基地的启示在于，即便在成熟行业中，通过技术升级与管理优化仍可挖掘增长动能——其数智化改造经验若能复制到铜箔产线，或将加速新业务的盈利拐点到来。

更深层的挑战在于战略节奏的把握。公司与金龙集团的股权合作，意图通过行业整合提升议价能力，但并购后的协同效应仍需时间验证；可转债的兑付压力与铜箔项目的持续投入，则考验着资金调配能力。

若海亮股份能依托上海基地等成熟产能的现金流“输血”，在新能源领域熬过产能出清期，或将在下一轮产业周期中占据先机。

本文来源：财经报道网