“中国版平准基金”横空出世！最新解读来了

【导读】“中国版平准基金”横空出世：将为股市提供坚实后盾

中国基金报记者 李树超

4月8日，中央汇金公司明确表态将“坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构”，并首次提出类“平准基金”定位。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持，形成“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。

国家金融监管总局同日发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将部分偿付能力充足率档位的权益类资产比例上限上调5%，最高可达50%。

业内人士表示，央行、汇金、金融监管总局协同发力，标志着中国资本市场稳定机制进入“2.0时代”。未来，随着配套政策落地，这一机制将更趋完善，成为资本市场高质量发展的核心支柱。

近日多部门推出稳定资本市场举措，中央汇金公告将持续加大增持ETF规模和力度，央行则表示为其提供再贷款支持，“中国版平准基金”将为股市提供坚实后盾。同时，金融监管总局上调保险公司权益投资比例，预计将进一步引导险资发挥耐心资本优势，为股市带来更多增量资金。

谈及“中国版平准基金”横空出世，大成基金首席经济学家姚余栋表示，这标志着中国资本市场正式构建起以中央汇金为核心、央行流动性支持为后盾的“平准基金”机制。

东吴证券首席战略官、联席所长孙婷表示，当前多部门联合共进，展现出维护资本市场平稳的坚定决心和看好中国经济发展的强大信心，有望形成政策合力，为资本市场发展注入“强心剂”。

申万宏源首席策略分析师傅静涛表示，中央汇金积极发挥平准基金功能，A股市场反映长期积极因素正当时。

傅静涛认为，中央汇金出手，是积极发挥平准基金功能的直接体现，此举有助于及时遏制A股流动性风险自我增强，直接起到了稳定资本市场预期的作用。

中国银河证券首席经济学家章俊表示，美国单方面挑起贸易战，冲击全球金融市场。面对全球不确定性显著上升带来资本市场剧烈波动的复杂环境，中国第一时间果断应对，“中国版平准基金”横空出世，彰显应对外部冲击中国自身具备充足的政策空间。

章俊认为，中央汇金公司具备参与维护资本市场稳定、充足、多元的资金来源，将承担“中国版平准基金”的基本职责。一方面，作为中国的国有金融资本受托管理机构，自身经营稳健，拥有健康的资产负债表，拥有较大的可动用的自有资金。另一方面其具备通畅的融资渠道，人民银行也可以通过再贷款的方式为其提供流动性支持。优化保险资金资产配置可以更好发挥长期资金和“耐心资本”优势，推动A股市场行稳致远。三箭齐发，形成强大的政策合力。

中银证券全球首席经济学家管涛也认为，作为资本市场上的“国家队”，中央汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作，4月8日明确表态将发挥类“平准基金”作用，坚定增持ETF及优质股票，并强调“该出手时将果断出手”，以真金白银稳定市场预期。

广发证券首席经济学家郭磊表示，这是维护金融市场流动性的重要举措，一则提供了一个“预期锚”，二则将有助于推动微观主体行为的正循环。在这一信号之后，我们看到一批上市公司也陆续发布公告回购或增持，这是一种最终有利于市场稳定运行的正向传递机制。在流动性相关政策之后，关于经济基本面预计依然会有政策组合拳。

事实上，作为国有金融资本受托管理机构，中央汇金历史上多次在市场关键节点发挥“稳定器”作用。例如，2008年全球金融危机期间增持四大行股份，2024年9月通过互换便利和股票回购再贷款工具稳定市场。

在近日全球市场波动加剧背景下，多部门协同发力，推出稳定资本市场举措。与此同时，中国诚通、中国国新等国资运营平台同步跟进，宣布大额增持中央企业及科技创新类股票，形成强大市场托底合力。

姚余栋表示，此次政策组合拳的出台，正值美国大幅加税引发全球市场动荡之际。中国通过平准基金机制，不仅为国内市场筑起“防波堤”，更向全球传递“以开放对冲保护主义”的战略定力。数据显示，2024年9月央行创设资本市场工具后，A股外资净流入环比增长120%，政策外溢效应显著。

姚余栋表示，通过制度创新释放耐心资本活力，以市场化手段平抑波动，既为经济转型赢得时间窗口，也为全球金融治理贡献中国智慧。

“中央汇金加大力度增持A股市场，以及央行、金融监管总局重磅发声，突出多部门协同形成合力，体现了坚决维护资本市场平稳运行的决心和信心。”中国银河证券章俊称，投资机构坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，短期波动不改中国经济和A股市场长期向好的趋势。

中银证券管涛也表示，此次多部门联合发布政策稳定资本市场，打出政策组合拳，表达了坚定长期看好中国经济、力挺资本市场的决心。这不仅是对中央经济工作会议“维护金融市场稳定”部署的迅速落实，更标志着中国资本市场稳市机制建设迈向新阶段。

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