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大摩:百胜中国(YUMC.US)重申增长目标 列入首选股名单 目标价57美元

来源:智通财经 2025-05-08 10:02:53
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(原标题:大摩:百胜中国(YUMC.US)重申增长目标 列入首选股名单 目标价57美元)

智通财经APP获悉,摩根士丹利发布研报称,将百胜中国(YUMC.US,09987)列入首选股名单(TOP PICK),基本情形(EV/EBITDA)下,基于百胜中国自2016年上市以来相对于中国消费行业平均EV/EBITDA溢价30%的水平,对2025年EBITDA估计值应用10倍目标倍数,目标价57美元。当前消费行业2025年预期EV/EBITDA为8.5倍,该行认为该溢价合理,因公司在成本节约和效率提升方面持续表现优于同行。

该行指,根据2025年亚太中国最佳会议反馈,公司重申2025年系统销售额同比增长4%-6%的目标。门店扩张方面,2025年净新增门店目标维持在1600-1800家,下半年门店扩张速度将加快;同店销售额增长(SSSG)方面,各季度仍存在波动,但公司继续优先推动客流量增长(TC)。

报告提及,4月及劳动节假期期间整体销售势头符合公司预期。公司认为外送平台激进促销的影响有限,保持开放合作态度以推动客流,同时优先通过自有超级应用留存核心客户。公司预计未来肯德基餐厅利润率将保持相对稳定,必胜客(PH)将继续专注于低价策略以吸引更多需求,长期来看餐厅利润率有望改善。截至2025年第一季度,PHWOW门店约200家,特许经营扩张潜力良好。

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