高股息ETF也会踩坑？这两大陷阱被很多人忽视！

（原标题：高股息ETF也会踩坑？这两大陷阱被很多人忽视！）

证券日报今天出了一篇文章，罕见喊出“警惕高股息陷阱”，而专家直接提示“股息陷阱”和“估值陷阱”。

高股息还有危险？木鱼今天就略作梳理做一个分享，感谢支持！

众所周知：股息率=分红/股价，那么文章就从分子和分母做起来。

| 股息陷阱

股息是分子端，就是高比例派息不可持续，比如一些周期行业比如能源、航运、地产等行业，盈利能力波动很大，地产就是典型的昨日黄花，当年也是红利大户。

| 估值陷阱

接着是分母端，股息率看起来很高，但可能是股价下跌带来的效应，总体持仓还是亏钱的。

因此以上两种，一个是关注股息持续性，一个是关注股价的稳定性。

拿兖矿能源来举个例子，24年分红总额只相当于22年的1/3左右了。这是因为煤炭行业低迷，虽然分红率还有68%，总利润降得太多，撑不住每股的实际派发红利了。

煤炭ETF算是把股息陷阱和估值陷阱都给踩了，但明面上的股息率还超过6%，但实际上净值已经体现了行业景气度，25年下跌14%，股息不够补贴啊。

而如果看看资源、公用品种总体表现，貌似还有不少低估值、高股息的选择，但其实内在问题不少，主要是景气度影响。

很多都有类似煤炭的问题，比如建材股息率还有3.4%，但是它关联地产链盈利能力持续下行，净值表现不行。

而电力虽然行业还算稳健，但总体分红比例不行，不如直接上长江电力了。基建系就不说了，江河日下还在努力分红，净值还熊，真是难为了。

这里还有一个物流ETF，似乎是不错的选择？

慢来，这里有个中远海控。这家伙24年分红250亿，股息率超过11%，几乎一个撑起了物流ETF总的股息率，而23年分红不过120亿。这么一看不如直接投股票算了，就是得把行业周期研究清楚，这个沾边“股息陷阱”。

而几年红利类ETF账面上虽然分红不错，但净值走势明显弱，主要是煤炭、钢铁这些拖累，只剩银行撑着。

所以这么一看，难怪银行被抱团了，低估值、高股息，行业基本面也稳，两种陷阱都不太容易碰上。也是国内传统高股息中，几乎硕果仅存的品种了。

但是，我们在《》一文中也分析了，一季度四大行的业绩让不少投行破防了。宏观经济不行，银行迟早撑不住，最终是影响信贷资产质量的。二季度有贸易的麻烦，预期压力大，所以政策面最近发力。

然后，我们看看港股高股息。似乎证券日报的态度，是觉得港股那边炒高股息有点过头。

我们随便选了一个恒生港股通高股息低波指数（各种恒生红利ETF）来分析一下，从过去4年来看，总体走势是明显超过恒生指数的。

不过在2020年2021年港股的强势波段，相对弱一点。这符合风险偏好的变化，市场越熊高股息相对越有价值。

3月底的数据，股息率还有7%，市盈率7倍，还是很不错的数据。

成分股上，相对于国内熟悉的高股息面孔，这里有不少香港本地股，还有一些没在国内上市的内地公司。

那么它们有所谓的“陷阱”么？

我们看下第一大权重股远东宏信，股价一直很牛。

我们没有研究基本面，但它的利润额在24年大幅下降。公司是搞融资租赁的，也是放大宏观环境的行业。

第二个，首钢资源，业绩同样是大减。

其他的就不看了，港股高股息确实强，两个特点：本地地产公司业绩比国内强很多；煤炭、钢铁这些周期品种比例低。

但如果点开财报看，其成分股总体的盈利能力，实际上是在下降的，这么下去恐怕也会踩陷阱，只是时间问题。

总体可以有个结论：大环境不好、行业不景气，高股息也难以持久香下去，毕竟分红来源于利润。所以投高股息，也不是完全无脑的，两种陷阱也是要留心别踩的。

最关键的，还是经济大盘的企稳反弹，给东大加油！

木鱼ETF原创分享，周末愉快！

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