猪肉价格又跌了，猪企盈利再度承压

（原标题：猪肉价格又跌了，猪企盈利再度承压）

6月10日，卓创数据显示，全国生猪均价为14.02元/公斤，而5月底的价格为14.44元/公斤，这意味着在过去一旬时间里，每公斤生猪的价格又下降了0.42元。

猪肉是老百姓餐桌上常见的食材，其价格变化不仅反映着此种肉类的供求关系，更是居民消费和经济通胀情况的体现。根据国家统计局公布的数据，猪肉价格自今年2月出现下跌以来，已持续下行了4个多月，至今仍未见反弹迹象。不过，猪肉价格的月度环比降幅已呈现收窄趋势。

猪肉价格的走低，在给生猪养殖企业带来利润压力的同时，也预示着未来将有更多的刺激消费政策出台。

“猪周期”价格下降未见结束迹象

6月9日，国家统计局公布了5月份居民消费价格（CPI）与工业生产者出厂价格（PPI）数据。其中，5月份CPI环比由上月的0.1%转为-0.2%，超出市场预期。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月份，受季节性因素和油价下行影响，CPI延续低位运行态势，环比由涨转降，呈现“食品、能源弱、核心稳”的格局。展望下一阶段，CPI将有望低位温和回升，一系列增量政策与存量政策协同显效，会推动供需结构持续改善，对相关行业价格起到支撑作用。

具体来看，5月份食品价格的变化，整体环比下降0.2%，影响CPI下降约0.05个百分点。其中，猪肉价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点。而值得注意的是，今年2月至4月，猪肉价格同样出现了月度环比下降，且下降幅度分别为1.9%、4.4%和1.6%。

从生猪价格走势来看，今年1月均价为每公斤15.76元，是截至目前的月度高点。而更加重要的是，作为二次育肥动力的生猪肥标价差，已从春节后最高的0.5元/斤，跌至如今的0.05元/斤。

格林大华农产品研究员张晓君表示，2025年初生猪市场供给增量相对有限，同时叠加春节前的季节性消费旺季，阶段性供需偏紧驱动猪价偏强运行。但由于2024年四季度新生仔猪恢复节奏明显加快，对应2025年二季度生猪供给持续增加。同时，由于一季度肥标价差处于高位驱动养殖端主动增重导致生猪出栏均重处于近几年高位水平，对应猪肉实际供给压力加大，阶段性供强需弱施压猪价震荡下行。

而从过往“猪周期”的运行规律来看，一个完整周期要运行三年至四年，这意味着未来猪肉价格可能要经历一段较长时间的筑底。

“猪肉价格的走势整体以震荡走弱为主。”中粮期货研究院养殖研究员关壹麟表示，目前行业养殖仍有利润，长期来看“猪周期”价格下降阶段暂时仍看不到明确的结束迹象。需要关注到猪价何时进入到行业普遍的亏损去产能区间，产能如果出现了明显的去化，就标志着猪周期价格下降阶段正式结束。

猪企业绩承压

近日，多家头部猪企公布了5月的销售数据。其中，牧原股份当月销售商品猪640.6万头，同比增长30.42%；商品猪销售均价为每公斤14.52元，同比下降6.44%；商品猪销售收入122.58亿元，同比增长26.93%。但与4月相比，牧原股份5月生猪销量减少16.7万头，销售收入也相应减少3.37亿元。

新希望5月销售生猪133.39万头，环比下降16.42%；生猪销售收入19.72亿元，环比下降13.43%；商品猪销售均价为每公斤14.59元，环比下降0.75%。

随着猪价的持续下行，猪企的生猪销售量明显增加，虽然短期可保证营收平稳，但盈利压力持续加大，对成本形成进一步考验。关壹麟表示，今年头部企业的经营状况较去年会有所下滑，主要原因在于2024年是一个产能减量带动猪价上涨的大幅盈利年度。2025年伴随着产能的恢复，猪价开始回归到中低位区间。但与此同时，2025年头部企业成本下降速度较快，猪价下跌对于经营业绩的影响作用暂不明显，目前头部企业仍有不错的利润水平。

同时，张晓君分析，长期来看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，则今年全年生猪产能仍将持续兑现，预计全年猪价中性预期在13-16元/公斤窄幅波动，养殖成本较低的企业仍有望维持正常养殖利润，但利润空间相对有限；养殖成本较高的企业亏损风险较大。