(原标题:齐云山食品,带着“土味”冲港股)
斑马消费 陈晓京
江西赣南海拔最高的齐云山里,曾经只有野兽青睐的南酸枣,在齐云山食品手里变废为宝。
公司首创的南酸枣糕,迄今已有33年历史。凭着这一王牌产品,稳坐南酸枣食品行业的头把交椅。
依托江西崇义县南酸枣林业资源,公司在南酸枣糕之外,开发出了南酸枣粒、南酸枣凝以及软糖等多个品类。不过,其在国内果类零食行业市场份额仅0.6%,位列第九。
尽管有绿色食品和地标产品双重加持,南酸枣糕依然摆脱不了土特产的底色。如何去掉身上的“土味”,把小品类做成大品牌,以适应日新月异的快消市场,齐云山食品恐怕还有很长的路要走。
冲刺港股
8月,中国南方齐云山脉腹地,漫山遍野的南酸枣树,迎来果实成熟的季节。这,也是江西齐云山食品股份有限公司(以下简称:齐云山食品)生产季的开始。
去江西旅行的游客,在当地特产店里,大多应该尝过南酸枣糕,其特有的酸中带甜,吃过就停不下来。
南酸枣糕是果类零食里的一个极小类目,齐云山食品经30多年的积累,已是这一细分赛道的王者。
据招股书,2024年以零售额计算,其在南酸枣糕食品市场中占32.4%份额,位居行业第一。
2022年至2024年,公司营业收入分别为2.17亿元、2.47亿元和3.39亿元,同期,归母净利润分别约0.26亿元、0.24亿元和0.53亿元。期内,毛利率分别为47.24%、48.82%和48.61%。
公司的销售主要靠依赖于线下渠道,特别是线下经销商。2022年至2024年,其收入占比分别为86.2%、85.0%和88.4%。
溜溜梅、好想你等头部果类零食企业,年收入动辄几十亿级,相较之下,齐云山食品的规模并不大,但这没妨碍它追逐资本市场。
上周,公司已向联交所递交聆讯资料,吹响冲刺港股市场的号角。拟募资用于提升产能、拓展销售网络、提高研发能力、储存能力等。
靠山吃山
南酸枣树是一种生长于亚热带的树木,主要分布在江西、湖北、两广及云南等省份。
目前,只有江西崇义县,是唯一被国家林业和草原局正式认定的“中国南酸枣之乡”。
崇义县地处南岭与罗霄山脉交界地带,得天独厚的自然环境,孕育了丰富且高品质的南酸枣林资源。该县拥有野生和种植南酸枣总面积约34.27万亩,估计2.07百万株。2023年,全县南酸枣鲜果产量约3万吨。
背靠丰富的原料资源,1992年,齐云山食品生产出第一款南酸枣糕,打入果类零食市场,终成为这一细分领域的佼佼者。
2022年至2024年,公司南酸枣糕产品收入分别约1.93亿元、2.09亿元和2.94亿元,分别占各期总收入的88.7%、84.7%和86.7%。期内,产品毛利率介于47.3%至48.9%之间。
公司认为,主力产品收入增长,一方面来自于品牌认可度的提升,也有经销商数量增长的原因。期内,其线下经销商数量由140家增至199家。
价格,或许也是一个不可忽视的因素。2022年-2024年,公司南酸枣糕销售均价由41.2元/千克降39.3元/千克,销量由4677.7吨增至7485.8吨。
除了南酸枣糕,齐云山食品还推出南酸枣粒、南酸枣凝、南酸枣软糖以及其他果蔬糕等。
在零食行业,果类零食为近年增长最快的子类别之一。市场机构预计,该市场规模将由2024年的995亿元增至2029年的1510亿元,复合年增长率8.7%,高于整体零食市场5.5%的增长水平。
地方特色零食
齐云山食品的历史,可追溯至1979年成立的崇义食品厂,主要从事糕点、果脯以及饮料生产和销售。
上世纪90年代末,崇义食品厂51名员工共同出资收购该厂所有权,并在1997年改制成股份制企业。
2000年,齐云山食品接收崇义食品厂的业务运营、资产及负债,开始专注南酸枣相关食品生产及销售。崇义县食品厂老厂长刘志高,带领一批食品厂老人,开始了摸爬滚打。
南酸枣糕市场小,且带有浓厚的“地方土特产”底色,这些年来,齐云山食品一直在讲“绿色”+“地标”产品的故事。自1997年来,公司连续获得“绿色食品”认证;2018年南酸枣糕被认定为国家地理标志保护产品。
为摆脱对南酸枣糕单一产品的依赖,报告期内,齐云山食品每年投入过千万用于研发,将产品逐步从糕点,延伸至软糖、枣冻等品类。
齐云山食品由一批崇义食品厂老人把持。据招股书,于最后实际可行日期,崇义食品厂持有公司75.00%股权,云之上有限合伙持有25.00%股权。
其中,公司执行董事刘志高、朱方永、刘继延、杨玉兰、黄忠明及凌华山,合计持有崇义食品厂68.79%股权,以及持有云之上有限合伙68.32%合伙权益,均为控股股东。
刘志高与刘继延系兄弟,在内部决策方面有着重要话语权,两人分别担任董事长兼总经理、副董事长兼副总经理。同时,刘志高分别持有崇义食品厂、云之上有限合伙24.25%、16.46%股权,刘继延在这两家机构的持股分别为14.69%和11.89%。$良品铺子(SH603719)$$盐津铺子(SZ002847)$$三只松鼠(SZ300783)$