和讯研究员靳文云：浅谈投资风格

（原标题：和讯研究员靳文云：浅谈投资风格）

【和讯财道投研团队：靳文云 执业证书：A0030624030024 股市有风险，投资需谨慎】

和讯研究员靳文云指出，我国社会当下普遍认可的财富积累方式是交易型的，比如古董收藏、房地产投资、黄金珠宝投资等，通过买入-持有-出售的方式实现盈利；日本社会比较认可的财富积累方式是产业型的，很多日系企业通过家族传承的方式从百年前持续经营至今，产生了很多百年老店。代入到投资中，投资者的交易风格同样可以分为交易型和价值型两种，交易型类似古董收藏、房地产投资低买高卖，价值型类似百年老店，和时间做朋友，长期积累。

交易型的投资风格就是要不断的交易，通过多次的交易积累财富。要求每一次的交易都能够获利，为了实现每一次交易都能够获利就要追热点、挖题材，利用资金扎堆的短期优势、利用市场的高关注度和投资者情绪热度获取收益。比较常见的恶炒小盘股，就是典型的短期资金优势；热点题材就是市场高关注度引导资金聚集扎堆，形成做多资金优势推动股价快速上涨；对题材进行深度挖掘，让广大投资者认可题材的想象空间，促使投资者情绪高涨从而产生冲动行为、羊群效益。

价值型投资风格则往往不会有频繁的交易，以精心选择投资标的、耐心持股为主，选择一个高成长标的产业赛道，选择一家具备高成长基础大概率能够实现高成长的上市公司，或者选择一只分红稳定且股息率高的股票，之后就是长期耐心持股，陪伴公司共同成长。

这两种投资风格之间并没有孰高孰低之分，执行难度上也各有侧重。就以价值投资而言，高成长产业相对比较确定，比如人工智能、机器人、生物医药、航天军工等，产业往往超预期成长。不过，在高成长阶段产业龙头公司也会不断更替，多次易主，高成长公司在成长的道路上一定是困难重重的，即使是技术优势突出、资金实力丰厚、政策重点扶持、集万般宠爱于一身的明星公司在成长的道路上也只能是披荆斩棘、涉险艰难过关，成长的道路上充满了各种狼狈不堪和洋相百出。这对投资者的耐心、定力和洞察力是巨大的挑战，尤其是洞察力。

靳文云认为，耐心和定力来自于洞察力，在长期持有的过程中最容易完成的事就是放弃卖出，坚持持有则需要直面苦难和不确定性，需要面对财富的大幅波动，坚持持有就是每天都要参与残酷的多空博弈，每天都要抱着担心和遗憾，所以选择价值投资的投资者非常稀少，坚持价值投资的投资者更是凤毛麟角。但当投资者做出正确的判断，并坚持到迎来投资标的价值的显现时，丰厚的回报也随之而来。