私人信贷市场陷冰火两重天！PIMCO看好资产融资，警告企业直接贷款现“裂痕”

（原标题：私人信贷市场陷冰火两重天！PIMCO看好资产融资，警告企业直接贷款现“裂痕”）

智通财经APP获悉，太平洋投资管理公司(PIMCO)总裁克里斯蒂安•斯特拉克看好私人信贷市场中以资产为基础的融资领域，但警告称，占该市场大部分份额的企业直接贷款存在风险。

他强调了这两种贷款领域之间日益扩大的差距。斯特拉克表示：“（在企业私人信贷领域）存在一些问题，借款人会去找贷款人，说‘我现在可以不付现金利息，而是先从你那里借利息，以后再付吗？’这种做法被称为实物支付（PIK），目前相当普遍。”

资产负债表分歧

斯特拉克称资产融资的信贷环境"健康得多"。

他补充道："在资产融资中，住房抵押贷款、消费贷款、学生贷款和汽车贷款等领域，经济表现强劲，家庭财务状况稳健，消费者实力雄厚，我们确实没有看到问题。"

这种差距源于2008年全球金融危机的影响。危机后，消费贷款者减少了借贷，对家庭资产负债表进行了去杠杆化，这有助于促进资产融资活动。

相比之下，企业借款人的杠杆率上升，资产负债表"不那么健康"。去年10月，太平洋投资管理公司为其资产专业融资策略筹集了超过20亿美元，作为其持续进军私人信贷领域的一部分。

斯特拉克表示，企业借款人在公开市场和私募债务市场之间也面临权衡。私人市场的贷款机构较少，这意味着借款人在面临贷款压力时更容易重新谈判贷款条款，尽管成本更高。另一方面，流动性更强的银行债务成本要低得多，但再融资过程可能更复杂。

斯特拉克表示："银团贷款或债券难度更大。我们看到信贷市场出现了一些真正的问题。信贷市场和公开市场出现了一些违约案例，公司很难与贷款人谈判以保持公司价值。"

展望未来，斯特拉克表示，随着美联储继续降息，借款的总成本下降，尤其是抵押贷款利率，太平洋投资管理公司将有机会利用这种信贷需求。

澳大利亚养老基金Hostplus的首席执行官戴维•埃利亚表示，寻求投资组合多元化的机构投资者越来越被私人市场所吸引，但他表示，监管应侧重于散户财富领域。

埃利亚在米尔肯研究所亚洲峰会上表示，任何加强对私人市场监管的推动都应围绕被该类资产多元化好处吸引的散户投资者，而不是复杂的机构投资者。

埃利亚说："全球市场上市公司可能约有1.9万家。有14万家私营公司的营收超过1亿美元。作为长期机构投资者，如果你真正想要多元化，你在公开市场不会看到集中度水平。因此，这将推动你转向非上市领域，主要集中在私募股权投资类型。"

他还预测未来几个月将有更多IPO。