“投资古茗账面盈利50亿元，最终可能赚到100亿元”

【导读】美团龙珠创始合伙人朱拥华预判，现制饮品行业未来5年将新增6家上市公司

中国基金报记者 郑俊婷

“我们投资古茗6年，现在账面盈利约50亿元，我们内部判断，这个项目最终有可能赚到100亿元。要相信那些从头到尾经历了一个时代的公司，它们在后期的爆发力是惊人的。”在12月2日举办的咖门·2026万有饮力年度大会上，美团龙珠创始合伙人朱拥华的一席话，再度点燃外界对新茶饮行业的想象。

（中国基金报记者 郑俊婷摄）

美团龙珠是中国知名的产业投资基金，早期专注于大消费领域，投资案例包括蜜雪冰城、古茗、喜茶、Manner等。朱拥华预判，未来5至10年，中国咖啡与茶饮市场将达到万亿元规模，且未来5年将新增6家上市公司，其中包括喜茶和茶颜悦色。

记者在现场了解到，本次大会吸引了茶饮行业和咖啡行业的数十家公司参会，既包括星巴克中国、蜜雪冰城等头部标杆，也有泰柯茶园、麦记牛奶公司等新锐黑马。

逐步形成“M型”生态结构

今年二、三季度，由电商平台发起的“外卖大战”令新茶饮行业和咖啡行业都深受影响。

“高岩餐观”数据显示，今年第三季度，茶饮市场整体收入同比增长16.5%，消费笔数同比增长39.2%，客单价同比下降16.3%；咖啡市场整体收入同比增长27.3%，消费笔数同比增长42.6%，客单价同比下降10.7%。

门店数量方面，截至三季度末，茶饮门店总数同比下降4%至40.8万家，咖啡门店总数同比增长12.8%至19.3万家。

（中国基金报记者 郑俊婷摄）

“快速增长结束，行业新周期开启。”饮品行业资深观察人士、咖门创始人路文兵认为，当下，一个“M型”的饮品业生态正在形成：寡头品牌持续扩张，从万店到数万店；新生代品牌像雨后春笋一样崛起，很多都成为地方名片。而传统中腰部规模品牌，面临“双向鲸吞蚕食”。很多拥有1000—3000家门店规模的品牌，几乎都面临“不进则退”的局面，滑落速度很快。

路文兵判断，接下来，茶饮行业进入价值竞争，即告别同质化扩张阶段，进入以差异化定位、品牌溢价能力、单店运营效率为核心竞争力的深耕时代。而咖啡行业将进入规模竞争，虽然机会还很大，但由于资本提前介入并驱动，机会更倾向于有限的头部玩家。

目前，中国的咖啡市场已诞生三个万店品牌，分别是瑞幸咖啡、库迪咖啡和幸运咖。其中，幸运咖是蜜雪集团的子品牌，在蜜雪集团的加持下，幸运咖2025年发展尤为迅猛，仅用约10个月时间，便实现门店数量翻倍式增长。

朱拥华同样看好咖啡行业的发展前景。他认为，咖啡市场规模有望达到6000亿元。“它和奶茶的最大区别是频率，但目前客单价被压得太低，一旦市场正常化，这个潜力会释放。”朱拥华预计，咖啡的价格最早在下个季度将会回归正常，“慢的话在明年之内”。

深耕本土——区域品牌的生存之道

在新茶饮行业，一个有趣的现象是，尽管万店规模的连锁巨头不断涌现，但许多地方品牌依然能凭借独具特色的地域风味和深厚的情感联结，在异常激烈的市场竞争中，稳稳占据属于自己的市场空间。

在圆桌论坛环节，来自山东、河北、广西、福建等地的区域品牌代表共同探讨了如何将“在地化”转化为品牌的核心竞争力。

以莫沫南路为例，这家来自山东临沂的本土品牌，只有200多家门店，却是当地消费者心中的宝藏品牌。

“我和团队是这样想的，不要着急出去，先把家门口的地耕好。”莫沫南路创始人范承宇介绍，地处北纬35度的临沂盛产各种水果，因此莫沫南路今年一直在做水果研究，通过融入本土特色水果对杨枝甘露等经典产品进行微创新，以地方风物塑造产品的独特差异化。

“在这一过程中，我们最大的收获不是卖了多少杯，而是获得了本地消费者的认可和信任。他们愿意带外地游客来品尝，并对外地游客介绍，这是我们临沂本地的茶饮。”范承宇说。

新茶饮行业一位资深人士向记者分析指出，中国地域广阔、物产丰富，加之南北饮食文化差异显著，这为新茶饮品牌提供了“千人千面”的市场土壤。对区域品牌而言，这恰恰意味着一条清晰的差异化路径：与其在全国市场与巨头进行同质化竞争，不如依托对本地口味、文化与消费心理的深度洞察，构建难以被复制的“区域心智壁垒”。这种扎根于地域特色的差异化，不仅是生存之道，更是新茶饮行业生态保持活力与创新的重要源泉。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：小茉

审核：许闻

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