中资券商“必答题”：中信建投证券蒋月勤详解国际化破局之道

（原标题：中资券商“必答题”：中信建投证券蒋月勤详解国际化破局之道）

21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣 北京报道

“国际化是建设国际一流投行蓝图指引的方向。”12月5日至6日，在南方财经论坛2025年会证券业分论坛上，中信建投证券党委委员、执委会委员、中信建投国际董事长蒋月勤以《潮涌东方，四海扬帆——中信建投证券国际化的思考与实践》为题，分享了中资券商出海的战略思考与实践路径。

他指出，在金融强国建设与高水平对外开放的时代命题下，国际化已成为中资券商的“必答题”。

蒋月勤系统阐述了从对标国际一流经验到躬身入局的实践，再到面向未来的核心优势与蓝图，描绘了一幅以香港为“桥头堡”，服务国家战略、链接全球资本的清晰航图。

蒋月勤开篇明义，将中资券商的国际化进程置于国家战略与行业发展的宏观坐标系中审视。

他引用2024年证监会发布的《关于加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》，指出行业已确立“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行”的宏伟目标。对标国际，头部中资券商同业的国际化收入占比已在20%以上，而高盛、摩根士丹利等国际领先投行的该比例长期高达30%-40%。这清晰地表明，国际化并非可选项，而是达成“一流”目标的必然路径。

为探寻发展规律，蒋月勤深入剖析了国际一流投行的出海史。

他回顾，美国投行的国际化浪潮始于20世纪60-70年代，其动力源于内部竞争加剧与外部全球化机遇的双重驱动。当时，美国本土佣金自由化迫使券商寻求新收入来源，而布雷顿森林体系瓦解后蓬勃发展的跨国贸易与投资，则创造了巨大的跨境金融服务需求。

在策略上，国际投行普遍经历了从“客户跟随”到“本土化深耕”的演进。初期，它们将本土优势业务（如高盛的商业票据、摩根士丹利的欧洲美元债）复制到海外，服务本国客户的跨境需求；中后期，则通过并购本土机构、本地招聘和本土化管理等方式深度融入，完成从“走进”到“融入”的跨越。其组织模式也灵活多样，涵盖自建、并购、合资等，因时因地制宜。

反观当下中国，蒋月勤指出，中资券商出海正迎来前所未有的战略机遇。这是响应“高水平对外开放”政策、服务国家战略的使命担当。香港作为出海的“始发地”，中资券商已从“参与者”成长为“主力军”。

他提供了一组关键数据：截至2025年上半年，头部券商境外子公司总资产增幅超过20%，达1.64万亿港元，绝大多数券商国际业务收入实现同比增长；在港股IPO保荐等核心业务上，中资投行已占据主导地位。同时，“一带一路”共建倡议的深入推进，正指引着国际化航线向更广阔的区域延伸。

在明确战略方向后，蒋月勤通过具体案例，阐述了中信建投证券将国际化战略落地的实践路径。其子公司中信建投国际通过执行一系列具有市场影响力的项目，展现了跨境综合服务能力。

在股权融资领域，中信建投国际完成了多个标志性项目。2024年，作为独家保荐人助力“老铺黄金”在港上市，精准定位其“东方艺术奢侈品”属性，国际配售与公开发行均获超额认购，并于2025年完成新股配售。同年，作为唯一中资保荐人，助力自动驾驶芯片公司“地平线”完成当年科技行业最大规模的港股IPO，该公司自2016年起获得中信建投的长期跟踪服务。2025年，团队助力宁德时代登陆港交所，从申报至上市仅用时98天，刷新港股IPO速度纪录，该发行也成为近三年全球规模最大的IPO。

在债权及创新融资领域，中信建投于2025年作为联席全球协调人，完成中兴通讯35.84亿人民币的5年期零息可转换债券发行。此项目是过去四年首单人民币计价的港股可转债。

此外，中信建投致力于构建全球资源网络。2025年9月，其在香港举办全球投资者大会，吸引超20国500余位代表参会；同年11月，与沙特交易所在北京联合举办中国—沙特投资合作论坛，旨在连接中国企业与国际资本市场。 

蒋月勤提出，国际化发展需紧扣“价值投行”“新质投行”“数智投行”趋势，即在创造经济与社会价值、服务新质生产力，以及全面数字化转型中，实现自身的迭代升级与国际竞争力锻造。

具体来看，首先，要坚定打造“价值投行”，这是立身之本。

要将金融的功能性与盈利性统一起来，不仅要为客户、股东创造回报，更要植根于国家经济社会发展，为员工乃至社会创造全方位价值。

特别是在企业出海浪潮中，要用国际化的视野，构建更广泛的“朋友圈”和“生态圈”，真正走向国际竞争的前列。

其次，要加快建设“新质投行”，这是演进路径。

面对新一轮科技革命，要锚定服务新质生产力，从传统的通道式服务向全生命周期的“合伙人”模式转变，在助力客户出海过程中用好科创行业扶持政策，并引入海外长线资金。

依托“研究+投资+投行”的综合模式，要主动赋能科技创新，在服务国家战略中实现自身的迭代升级。

再者，要全面转型“数智投行”。

数字化时代，数据就是核心资产。要战略性地重视数据要素，利用人工智能和适配性算法提升决策精准度，以敏捷迭代的方式重塑业务流程，利用“数据资产”、“适配技术”以及“敏捷迭代”三个抓手，以客户需求为中心推动业务数字化转型。

就中资投行如何走好国际化发展之路？蒋月勤建议把握三大进阶路径。

路径一，聚焦核心优势，制定差异化战略。

中资券商需依据自身资源禀赋，明确在全球市场中的独特定位，形成分层竞争、协同发展的差异化路径。

在国际化推进过程中，有必要对目标市场的金融业务结构进行深入研判，推动自身优势与当地需求有效匹配，实现业务驱动的良性循环。

路径二，加强与本土链接，从“走出去”力争“融进去”。

国际化不仅是实现物理层面的“走出去”，更关键的是实现从“物理存在”到“化学融合”的质变，真正融入当地的商业生态。

在业务拓展上，推动从标准化、跨境属性强的业务，向更需要本地信任和生态协同的领域延伸，培育长期客户关系，建立多层次服务能力。

路径三，筑牢合规风控屏障，在复杂国际环境中行稳致远。

由于不同国家和地区的市场环境、监管政策与法律制度存在较大差异，中资券商在国际化进程中需高度重视合规经营与风险防范，推动国际化业务在规范中发展、在稳健中前行，实现高质量、可持续的海外布局。