SpaceX上市倒计时，特斯拉(TSLA.US)“马斯克溢价”面临再分配

（原标题：SpaceX上市倒计时，特斯拉(TSLA.US)“马斯克溢价”面临再分配）

埃隆·马斯克正在向投资者描绘一个由无人驾驶汽车、人形机器人助手甚至登陆火星生活的未来。问题是，目前押注他的愿景只有一种途径：购买特斯拉(TSLA.US)的股票。

智通财经APP获悉，这家电动汽车制造商的股价周二创下年内首个新高，过去四周累计上涨约20%。自4月8日因特朗普政府关税政策引发恐慌而跌至低点以来，该股已飙升111%，跻身标普500指数中表现最佳的20只股票之列。

此次股价上涨证明了华尔街对马斯克人工智能雄心的信心，尤其是在特斯拉核心汽车业务举步维艰的情况下。但这同时也推高了特斯拉的估值。目前，特斯拉的市盈率高达214倍(基于未来12个月的预期收益)，在标普500指数成分股中排名第二，仅次于华纳兄弟探索公司(WBD.US)，远高于排名第三的Palantir Technologies(PLTR.US)的178倍市盈率。

First New York的投资组合经理兼宏观交易员Vikram Rai表示：“这个估值毫无道理。” 今年早些时候，在马斯克和特朗普在社交媒体上公开决裂后，First New York抛售了其持有的特斯拉股票。

鉴于马斯克的航天公司SpaceX可能明年上市，那些寻求“投资马斯克股票”的股票交易员很快就能找到新的途径。这家太空探索公司计划进行内部人士股票出售，估值将达到8000亿美元，使其成为全球估值最高的非上市公司。其首次公开募股(IPO)预计也将成为史上规模最大的IPO。

Horizon Investments分析师Dmitry Shlyapnikov表示：“SpaceX的IPO可能会给特斯拉股票带来一些抛售压力。有些投资者持有特斯拉股票是为了投资埃隆·马斯克的理念，而不是为了这家汽车公司本身。”

当然，还有另一种观点认为，SpaceX的公开募股将使马斯克成为关注焦点，从而给特斯拉带来新的发展动力。

50 Park Investments首席执行官Adam Sarhan表示：“从历史经验来看，当马斯克旗下的一家公司取得重大里程碑式的成就时，往往会提振其他公司的市场情绪。SpaceX的高调IPO可能会吸引新一波投资者，他们会被马斯克的创新故事所吸引——而这种热情往往会蔓延到特斯拉。”

分析指出，目前特斯拉的股价正受益于SpaceX带来的热潮，这两家公司的任务是相互关联的，并描绘了这样一个未来图景：特斯拉的Optimus机器人将助力马斯克实现殖民火星的宏伟目标，而SpaceX的星链卫星系统则将增强地球上的车辆互联。

这些公司的估值也都很高。但特斯拉的怀疑者质疑该公司的基本面是否能够支撑这些估值。特斯拉汽车的销量正在放缓，利润也在下降，与此同时，监管力度加大，消费者在汽车上的支出也在减少。

对冲基金Telemetry的创始人Thomas Thornton说道：“如果你长期持有特斯拉股票，你肯定赚了钱，这一点毋庸置疑，只是我觉得很奇怪，因为特斯拉的基本面实在太糟糕了。”他本人持有少量特斯拉空头头寸。

“加倍押注马斯克”

另一方面，乐观主义者则认为特斯拉在自动驾驶和无人驾驶出租车领域拥有巨大的增长潜力。马斯克的目标是将特斯拉从一家汽车制造商转型为一家人工智能和机器人公司。他在9月份发表于X平台的一篇文章中写道，公司80%的利润最终将来自机器人。

持有该公司股票的 Zacks Investment Management 客户投资组合经理Brian Mulberry表示：“我们相信，基于特斯拉在自动化领域的创新，未来两到三年内，特斯拉的收益将以 30% 到 35% 的速度增长。”

如果马斯克能做到这一点，特斯拉的市值就更合理了。如果他做不到，SpaceX 就派上了用场。SpaceX 的公开交易股票将使投资者有机会拥有马斯克愿景的一部分，而无需承担特斯拉的包袱。

Rai表示： “我认为大多数投资者都不愿意继续加倍投资埃隆·马斯克，那风险太大了。”

Needham分析师Chris Pierce对此持不同意见。他说：“我们认为投资者不会在特斯拉和马斯克之间做出非此即彼的选择，而是会同时支持这两家公司。在特斯拉获利的投资者很可能也想支持马斯克的另一项事业。”

就目前而言，对投资者来说，特斯拉是押注马斯克愿景的唯一途径。眼前的风险在于其股价估值，目前已接近危险区域。从技术层面来看，本周早些时候，特斯拉股价已接近超买区域。上一次股价触及该区域是在10月初，之后连续七个交易日下跌了10%。

Mulberry表示：“短期来看，在经历了历史最高点之后，它可能需要一段时间的降温。”

但对于长期看好马斯克的人来说，估值正如Mulberry所说，只是一个短期问题。然而，在未来几年里，许多人认为无论价格如何，特斯拉都值得买入——甚至可能比SpaceX更值得买入。

51岁的Mulberry说道：“我完全相信未来某个时候会有商业火星探测任务，但可能在我有生之年看不到。但这是否意味着我现在就应该投资相关股票呢?这需要非常长远的眼光，而机器人出租车和机器人技术的影响可能在未来三到五年内就能显现。”