永泰能源大额回购接力 助推公司价值回归

（原标题：永泰能源大额回购接力 助推公司价值回归）

近日，永泰能源发起新一轮大额股票回购并注销，促进股价和估值继续修复。加之海则滩煤矿项目建设进度提前，分析师预期有望推动永泰能源2026/2027年归母净利润同比增速均超100%，给出看多和增持预期。

大额回购接力，永泰能源荣膺年度煤企“回购王”

“积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。”——这是中国证监会主席吴清今年12月在传达学习中央经济工作会议精神时，结合全国金融系统工作会议要求，对“十五五”期间资本市场工作作出的重要部署。与 分红一致，回购股票并注销成为衡量上市公司市值管理工作的重要尺度。

继今年上半年刚完成5亿元股票回购并注销后，永泰能源又发起新一轮股票回购。公司今年12月公告“基于对未来发展的信心和对自身价值的高度认可，为进一步优化股本结构，增强公众投资者对公司的信心，推动公司股票价值合理回归”，计划在未来1年内斥资3亿元-5亿元回购股票且注销，并于12月22日召开2025年第三次临时股东会，《以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》获高票通过。

本轮回购再次体现了永泰能源董事会、管理层以真金白银回馈投资者的理念。wind统计显示，2025年以来永泰能源的股票回购金额在煤炭板块近40家上市公司里高居第二。如果剔除因股权激励或员工持股而实施的股票回购，永泰能源成为今年A股煤企中基于市值管理和注销股本的“回购注销之王”。永泰能源本轮回购注销有望使总股本减少0.92%（以回购价上限2.5元作出的保守测算），每股价值含量显著提升，推动股价和估值修复行情持续。

充裕现金奠定回购底气，“火速”注销有望再现

永泰能源两轮大额回购的底气来自于公司充裕的现金。受焦煤价格反弹、内部管理降本提质增效、加强应收账款和现金管理等内外部因素的综合影响，财报显示截至今年9月末，永泰能源货币资金达到21亿元，比年初增长3.3亿元，货币资金创2023年以来新高（注：合并报表口径）。

除了回购金额较高，本次回购的又一亮点是回购价格上限为2.5元/股，远高于每股净资产，为二级市场提供了明确的价值“锚点”。反映到二级市场上，12月22日永泰能源股价收涨1.25%，涨幅在中证申万煤炭指数24家上市公司里高居第三。

而且不同于多数上市公司回购股票后作为股权激励来源或库存股、即便注销也是一年后甚至更长时间，永泰能源通过提升内部审核签批效率，实现了回购股票的高效注销。公司上一轮股票回购于2025年6月23日完成，仅仅不到10个工作日，就于2025年7月2日在中国证券登记结算公司注销全部4亿股回购股票。如此快速高效的回购注销效率，在证券市场是很罕见的，并在二级市场产生了立竿见影的效果——7月2日至今，永泰能源股价从1.34元涨至1.63元，20%的涨幅跑赢煤炭板块指数。

就本次股票回购来说，借鉴上一轮高效注销回购股票的成功经验，本次回购的股票同样有望尽快注销，为股东们吃下“定心丸”。

26年、27年归母净利增速有望达100%、119%

展望未来，一方面是股票回购注销，另一方面是基本面进入改善通道，将为永泰能源股价和估值修复行情持续演化奠定基础。

受“反内卷”政策利好的影响，文华财经显示今年7月-12月22日，焦煤期货加权价格涨幅32%，在黑色系期货中领先。永泰能源主力矿位于山西等优质煤炭产区，是国内优质焦煤的重要供应商。受益于焦煤价格大涨，三季度以来永泰能源业绩呈现出逐季改善的趋势，三季度单季度营收较二季度环比大幅增长40%，特别是公司重点项目海则滩煤矿建设进度超预期，将推动未来利润大幅增长。山西证券分析师胡博今年12月初研报中对永泰能源2025-2027年归母净利润给出了3.78/7.57/16.6亿元的预期，换言之明年、后年的归母净利润同比增速将达100%、119%，给出增持评级。

基于深耕煤电行业的禀赋优势，永泰能源还打造“煤电一体化”和“传统能源-新能源协同发展”的业务架构，积极布局新能源和储能赛道，其拥有自主知识产权的正极固体增容材料技术可将正极电解液成本降至传统方案的40%～60%、并完全兼容现有钒电池电堆系统；研发的1.2代32kW电堆产品今年9月正式完成升级迭代，电流密度提升至180mA/cm2、电堆能量效率达到80%以上，处于国内先进水平，商业化前景广阔。

特别是今年10月底发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》进一步明确2026-2030年加快新能源等战略性新兴产业集群发展，“大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设”。国家能源局相关负责人就近期发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》做解读时也表示2025-2027年新型储能发展目标为“全国新增装机容量超1亿千瓦、2027年底达1.8亿千瓦以上”，带动项目直接投资约2500亿元。在政策鼓励和市场需求的牵引下，储能业务有望成为永泰能源中长期业绩的又一增长极。