核心股东不减持+回购护航，佑驾创新(2431.HK)解禁后领跑港股科技估值修复

（原标题：核心股东不减持+回购护航，佑驾创新(2431.HK)解禁后领跑港股科技估值修复）

步入2026年，港股科技板块依旧会是机构投资者的主要热议方向。

回顾去年10月以来的全球资本市场，A股与美股同步开启修复行情，主要指数稳步抬升，而港股的走势实际上是掉队的，这与前期领涨全球市场的强势表现形成了明显反差。

iFinD数据显示，恒生指数最新市盈率仅维持在11倍左右，恒生科技指数市盈率从2025年10月的高位26倍左右持续回落，整体估值相对“便宜”。

港股及科技板块为何会在全球修复浪潮中掉队？俗话说哪里低估哪里就有投资机会，港股一季度是否会释放增长潜力？

解禁高峰收尾，关注核心股东投资者意图

去年10月以来，港股科技持续调整，主要来自市场流动性方面的扰动，而非板块基本面变化。

首先，年末南向资金获利了结加剧市场波动，招商证券国际的报告中提到南向资金的“挤出效应”的原因，由于大量可由南向通投港股的公募基金的业绩基准并无港股指数，公募基金业绩基准新规的出台会导致部分资金撤离港股回流A股。

更值得关注的是，“解禁潮”高峰到来进一步放大了调整压力。以2025年12月为例，该月海天味业、三花智控、越疆、佑驾创新、英诺赛科等陆续解禁。其中，越疆作为全球协作机器人龙头厂商，解禁股大约占比71.34%；佑驾创新作为智驾领域头部标的，解禁股大约占比64.27%。

客观来看，解禁只是股权流通属性的变化，不代表立刻减持，且解禁动作本身并不改变公司的基本面，但在解禁潮真正过去之前，经常会有投机资金参与炒作“解禁抛售预期”，同时这种“解禁抛售预期”会在短期内让投资者出现避险情绪。因此“解禁潮”过去之前科技板块容易出现调整，并且可能导致优质资产被“错杀”。

可以看到，在解禁前，越疆、佑驾创新等个股都出现了不同幅度的股价调整，但在解禁落地后却没有出现连续抛售，股价“不跌反涨”，市场资金重新回流到科技板块的优质核心资产。佑驾创新在12月27日解禁后，首个交易日股价上涨超15%，1月6日股价再度上涨超11%，带动股价重心逐渐上移。

在解禁落地后，持有大量解禁股的股东投资者也清晰传递出坚定持有、长期投资意愿提升的态度和信号。

1月5日，佑驾创新连发多则公告，内容中提到公司大股东、执行董事刘国清、杨广、周翔、王启程，以及个人股东闫胜业、吴建鑫自愿延长限售期，延长锁定期内，不会以任何方式直接或间接减持公司该等股份。还提到董事长刘国清个人增持5万股H股，持股比例增至8.17%。

1月6日，佑驾创新再发两则公告，内容提到董事长刘国清继续增持5万股H股，以及公司拟回购总金额不超过2亿港元的H股股份，通过“真金白银”对外传递公司长期发展的充分信心。

此外，据公开报道，佑驾创新重要股东四维图新对外表示，作为佑驾创新的深度合作伙伴兼重要股东，看好其长期投资价值及发展潜力，不急于减持股票。

这意味着，公司的价值获得最了解它的投资者的“投票”。控股股东、重要战略投资者的决策，往往回归到价值本源，比财务投资者传递更强烈的信号，会是后市风向标。当短期扰动因素消退，市场将重新关注到基本面，优质资产的估值优势随之显现。

估值调整背后，港股科技基本面变了？

对于近期港股科技调整，换个角度想，也意味着影响越疆、佑驾创新等公司的因素已逐步被市场充分计价。

公司股价在解禁后不跌反涨就是很好的证明：“不跌反涨”说明了解禁带来的压力已得到有效释放，在解禁因素被市场计价后，“聪明资金”甚至瞄准解禁事件落地这样的重要机会点，在市场中积极布局被低估的交易筹码。

对于持有解禁股的投资者，会综合评估标的估值、资金成本和市场机会，而并非盲目减持，因为押注真正具备成长潜力的优质标的获得长期价值回报，往往比“落袋为安”的短期回报更大。

这一逻辑在公司的基本面表现中得到了直接体现。越疆、佑驾创新本质上都是人工智能蓬勃发展下涌现的细分领域玩家，就佑驾创新来说，作为行业中为数不多同时布局L2前装与L4自动驾驶的公司，从“渐进式”到“跨越式”的成长路径，既获得当下量产收益，又抢占未来技术制高点，瞄准自动驾驶的终局。

从经营数据看，佑驾创新正处于高速增长通道，2022-2024年，年收入实现超50%的复合年增长率。2025年上半年，公司实现收入3.46亿元，同比增长46.1%，延续高增长趋势；毛利率15%，同比增长0.9个百分点，规模效应推动经营指标持续改善。

同时，公司的订单交付有望进一步放量，这意味着未来还会兑现更多收入增长，这使得投资者愿意长期押注公司发展的确定性。

佑驾创新称，2025年上半年公司新增了18个来自整车厂及一级供应商的新项目定点，包括4个整车厂客户的6个车型平台项目。截至2025年6月30日，公司已累计为42家整车厂进行量产，合作客户范围从自主品牌向合资车企拓展，涵盖欧盟、澳大利亚、新加坡、马来西亚等市场。此外还与国际Tier 1企业达成深度合作，成功切入国际整车厂供应链，海外销售渠道为收入增长拓宽了空间。

进一步看产品，智驾产品方面，佑驾创新推出iPilot 4 Plus、iPilot 4 Max等智驾解决方案，近期公司凭借iPilot 4系列再获某头部自主品牌两款主力车型订单。智舱产品方面，公司发布了智舱DMS一体机iCabin Lite产品，并推出座舱大模型“智能管家BamBam”，顺应大模型上车趋势，满足用户对个性化体验和场景化服务的诉求。

所以，从供需逻辑上理解，在人工智能时代，各个领域智能化带来持续且旺盛的需求，而佑驾创新在智驾和智舱领域是优质产品的长期供给方，由此供需共振，公司保持增长几乎成了“明牌”的基本面。这为投资者注入了十足的信心，控股股东、重要战略投资者选择在股份解禁后继续持有，也就不足为奇了。

港股科技有望超跌反弹，佑驾创新左侧布局机会显现

展望2026年一季度，港股科技板块正迎来超跌反弹的窗口期，对优质科技资产的左侧布局机会有望出现。

从资金面来看，1月作为机构资产重新配置的关键节点，港股的估值性价比正吸引资金回流。华夏基金指出，当前恒生科技指数、恒生指数等核心指数的长期动量仍保持向上趋势，短期回调为机构投资者提供了较好的介入时机，预计2026年南向资金将重回高速流入态势。与此同时，港股解禁高峰的收尾进一步缓解了流动性压力，为板块反弹扫清了重要障碍。

宏观环境与政策导向则进一步为港股科技提供支撑。在国内外货币政策宽松背景下，外资也有望继续保持净流入趋势。长期以来，科技创新是港股的一大主线，在加快科技创新、新一轮供给侧改革、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司盈利水平有望实质性提升，形成“估值+盈利”双升的良性格局。

因此，随着“基本面为王”的逻辑回归，佑驾创新等科技板块内个股有着基本面支撑，加上行业内具有稀缺性，已进入到值得布局的“击球区”。

作为国内少数具备L1-L4全栈自研能力的玩家，佑驾创新是港股稀缺的无人物流标的，也是无人物流在港股的“第一股”，这一独特定位使其在港股科技板块的价值锚定效应更加突出。

2025年9月，公司正式推出无人物流专属品牌“小竹无人车”，同步发布T5、T8两款核心车型，精准覆盖中小运量城配与大运量工业物流场景，首批车辆已顺利下线并向快递行业等客户完成交付，近期还获得了合计超1000台的批量订单，实现技术研发与商业化落地无缝衔接。

在初期落地的城市选择上，公司聚焦重点城市，集中力量以形成规模优势、摊薄运营成本。同时基于十余年的前装业务积累，公司可以进一步巩固无人车的“成本护城河”，借助稳定供应链及采购需求，最大化摊薄BOM成本，这是无人车领域先进入者不具备的差异化优势。

据了解，公司二代小竹无人车将于今年二季度发布，届时有望凭借更优的“质价比”斩获项目订单，加速规模效应释放。

此外，公司无人小巴商业化落地持续推进，在2025年2月落地首个无人小巴项目后，相继中标鄂州花湖国际机场无人驾驶摆渡车项目、桐乡市车路云一体化城市交通融合感知项目等标杆项目。

“小竹无人车”和无人小巴布局实现了从技术验证到规模化商业化的关键跨越，更印证了其作为港股无人物流第一股的业务落地能力，公司的L4业务潜力还远未释放。

佑驾创新在赛道中的稀缺性还体现在：公司凭借技术优势正在构建L4级解决方案和配套服务，未来公司可以基于标准化技术，并根据现实场景适配，提供可复制、可迁移的解决方案，渗透到多元场景。

因此，佑驾创新通过规模化复制可以带来极强的边际效益，除了获取来自智能部件的收入外，未来解决方案和服务支持的收入爆发式增长值得期待。

从更深层次理解，佑驾创新在物流配送、园区通勤、机场接驳等场景，以及智慧城市建设中，扮演的是“新型基础设施”的角色，通过人工智能和汽车智能化融合带来生产力的变革，由此公司将长期受益于数智化、人工智能时代发展。

综合来看，当前港股科技板块下行风险已充分释放，估值洼地效应显著。佑驾创新凭借扎实的基本面、持续扩张的客户与订单储备，以及L4级业务的商业化突破，成为智驾赛道的稀缺优质标的。在板块反弹趋势确立与基本面持续改善的双重驱动下，佑驾创新的左侧布局机会已到来。