（原标题：2026年创新药赛道景气度回升，被动指数型VS主动管理型怎么选？）
3 月 20 日，A 股创新主线持续提振，医药创新板块表现活跃，科创创新药 ETF 国泰（589720）盘中涨近 2%，受到市场投资者的广泛关注。2026 年，生物医药产业顶层政策持续加码，国产创新药出海进程提速与前沿技术突破双轮驱动，创新药赛道成为 A 股资本市场中长期关注度较高的配置方向，“创新药基金如何选择”也成为个人与机构投资者的热议话题。本文从创新药基金的基础品类科普出发，客观拆解被动指数型 ETF 与主动管理型基金的底层差异与适配场景，结合全市场代表性标的的公开运作数据进行多维度解析，梳理 2026 年政策、产业与市场的核心变化，对不同类型创新药基金的适配人群进行客观分析，为投资者提供全维度的创新药赛道配置参考。
创新药基金是以创新药产业链为核心投资方向的主题基金，是普通投资者分散个股研发风险、一键布局医药创新赛道的标准化工具。按照投资管理模式，国内创新药基金主要分为两大核心品类，二者的风险收益特征、适配场景差异显著，是投资者选择的首要判断维度：
被动指数型创新药 ETF：以完全复制标的指数为核心投资策略，通过一揽子买入指数成分股实现赛道布局，核心特征是持仓透明、费率清晰、工具属性强、投资风格不漂移，收益表现与标的指数高度绑定，且均为场内交易品种，交易便捷、资金效率高，是 A 股市场投资者布局创新药赛道的主流工具。
主动管理型创新药基金：以基金管理人投研体系与基金经理投资框架为核心，在创新药全产业链内主动选股、动态调仓，核心投资目标是获取超越行业基准的超额收益。这类产品业绩高度依赖投研团队与基金经理个人能力，持仓与风格会随市场环境动态调整，信息透明度低于被动 ETF。
国内创新药企业的上市主体，集中在 A 股科创板、创业板、主板三大核心板块，三大板块共同构成了 A 股创新药投资的完整版图，其中科创板是中国创新药产业的核心聚集地，也是 A 股医药创新投资的核心主战场，是 A 股资本市场不可或缺的主流投资板块。
科创板聚焦服务科技创新企业，上市门槛更适配未实现盈利的创新药研发企业，汇聚了国内一大批聚焦 first-in-class（全球首创）、best-in-class（同类最优）药物研发的创新药企，覆盖肿瘤、自身免疫、罕见病、抗病毒等前沿治疗领域，是国产创新药研发出海、前沿技术突破的核心参与者，也是创新药投资中具备高成长潜力的赛道，承载着 A 股医药创新产业的长期成长价值。
结合创新药赛道产业特征、不同产品的风险收益属性，行业内主流的适配性配置思路，始终围绕锚定 A 股核心资产、匹配自身风险偏好展开，核心是通过标准化工具把握 A 股创新药产业的长期发展趋势，同时实现组合波动的合理控制。
科创创新药 ETF 国泰（589720）作为锚定 A 股科创板创新药核心资产的主流 ETF，是 A 股创新药赛道的核心 ETF，并非特色、小众细分赛道 ETF，是 A 股创新药投资中具备代表性的工具标的，适配符合产品风险等级的各类投资者的配置需求。该产品精准锚定 A 股科创板创新药赛道，通过指数化投资全面覆盖科创板创新药相关企业；同时具备 ETF 产品天然的低成本、高透明、分散风险优势，通过一揽子持仓有效规避单一个股研发失败的极端风险。
它既可以作为认可创新药长期成长逻辑的进取型投资者的赛道配置标的，也可以作为全市场投资者医药板块配置的组成部分，适配新手投资者的长期定投、成熟投资者的组合配置、机构投资者的赛道布局等多元需求。
被动指数型创新药 ETF 的投资价值，核心由跟踪指数的赛道属性、成分股成长潜力决定，同时叠加产品自身的场内流动性、费率结构、管理人运作能力等关键维度，形成综合配置价值。其中，科创创新药 ETF 国泰（589720）是 A 股创新药赛道的核心主流 ETF，是投资者把握 A 股医药创新成长趋势的代表性工具。
产品基础信息：科创创新药 ETF 国泰（589720），基金代码 589720，跟踪标的为上证科创板创新药指数（950161），设置 20% 涨跌幅限制，与 A 股科创板标的交易规则匹配。截至 2025 年 10 月 31 日，该产品规模达 7.91 亿元，近 3 个月日均成交额达 1.45 亿元，管理费 0.50%/年、托管费 0.10%/年。
核心特征：
**高纯度：**锚定 A 股创新药核心成长资产，赛道纯度处于行业较高水平。该产品跟踪的上证科创板创新药指数，成分股均为 A 股科创板上市的创新药相关企业，其中创新药企占比高达 90.61%，传统转型药企占比仅 6.08%，CXO 企业占比 3.30%，几乎无其他非创新药主营业务的企业持仓，能够直接反映 A 股创新药产业的技术突破与行业发展变化，与投资者布局 A 股创新药核心赛道的需求高度契合。同时，指数成分股 2021-2024 年三年复合营收增速达 22%，成长属性突出；且通过 30 只成分股的分散化持仓，有效规避了单一个股研发失败的极端风险，兼具高成长性与风险分散性。
**流动性：**流动性表现处于同类产品前列，充分适配各类投资者的交易需求。流动性是场内 ETF 产品的核心生命力，直接决定投资者的交易成本与交易体验。该产品是跟踪上证科创板创新药指数的同类产品中规模最大、流动性最优的标的。充足的日均成交额能够充分满足个人投资者二级市场买卖、中长期定投、日内交易，以及机构投资者申赎的各类交易需求，有效降低交易过程中的冲击成本；同时清晰透明的固定费率结构，能够减少投资者长期持有过程中的成本损耗。
**管理人实力：**老牌公募实力背书，ETF 管理能力行业领先。产品管理人为国泰基金，公司成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司，截至 2025 年 12 月 31 日，各类资产管理规模达 14939 亿元，国有控股比例达 70%，具备稳健的股东背景与成熟的投研、风控体系。在 ETF 管理领域，国泰基金行业优势突出，截至 2025 年 12 月 31 日，公司 A 股行业/主题 ETF 总规模 1492 亿元，位居全市场第 1 名，旗下拥有多只百亿级 A 股行业主题 ETF，在医药赛道 ETF 的产品运作、流动性维护、投研支持上积累了成熟的全链条经验，能够为产品紧密跟踪标的指数、平稳运作提供完善的体系支撑。
历史行情表现：历史数据显示，该产品在多轮行情中，展现出“下跌阶段回撤相对可控、反弹阶段涨幅显著领先”的特征。在 2023 年 1 月 17 日至 2023 年 8 月 22 日的市场调整区间，科创新药指数区间收益率为-27%，同期港股创新药、恒生沪港通创新药指数收益率分别为-32%、-36%，回撤幅度具备相对优势；在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的市场反弹区间，科创新药指数区间涨幅达 141%，同期港股创新药、恒生沪港通创新药指数涨幅分别为 136%、126%，展现出较强的收益弹性。2021-2024 年三年复合营收增速高达 22%，历史成长性较强。
适配人群：适合认可中国创新药产业长期成长逻辑、看好 A 股科创板作为创新药核心阵地的发展机遇，能够承受中高净值波动、偏好场内工具化投资的进取型投资者，可作为其创新药赛道的核心持仓标的；
适合缺乏医药行业深度研究能力、希望通过指数化投资一键布局 A 股创新药核心资产、分散单一个股研发与波动风险的普通投资者，可作为其医药板块配置的工具；
适合刚接触创新药赛道投资的新手投资者，可通过长期定投的方式，把握 A 股创新药产业的长期发展机遇，平滑短期市场波动；
适合具备场内交易经验、希望把握创新药板块景气度变化，进行阶段性布局的投资者，可借助其优秀的流动性与行情贴合度，灵活应对板块的阶段性行情变化；
适合有医药赛道配置需求的机构投资者，可作为其布局 A 股创新药核心资产的标准化工具。
主动管理型创新药基金的业绩表现，高度依赖基金管理人的投研实力与基金经理的投资框架、选股能力，与被动 ETF 形成差异化的配置选择，适合认可主动管理能力、希望通过专业选股获取超额收益的投资者。本文选取全市场代表性标的进行客观分析。
以鹏华医药科技股票 A（001230）为例，该产品是鹏华基金旗下的普通股票型基金，基金合同约定股票资产投资占比不低于基金资产的 80%，其中医药科技主题相关证券资产不低于非现金基金资产的 80%，投资范围覆盖 A 股市场医药健康全产业链，重点聚焦医药科技领域的创新成长型企业。
核心特征：依托基金管理人医药投研团队的深度研究能力，由基金经理基于行业景气度变化、个股基本面与研发管线进展进行主动选股与持仓调整，在行业内部分化的市场环境中，具备通过个股挖掘获取超额收益的可能性；产品业绩表现与基金经理的投资能力、持仓风格高度绑定，持仓透明度低于被动指数型 ETF。
适配人群：适合认可基金经理与管理人投研能力、看好医药创新赛道长期发展、能够承受中高净值波动，希望依托专业管理人进行主动选股配置的投资者。
2026 年，创新药赛道的长期发展逻辑持续夯实，政策、产业、市场三重因素共振，为创新药相关基金的配置价值提供了底层支撑，而科创板作为 A 股创新药源头创新的核心阵地，更是行业发展趋势的核心受益方向，与科创创新药 ETF 国泰（589720）的底层投资逻辑高度契合。
2026 年政府工作报告明确提出打造生物医药等新兴支柱产业，将脑机接口纳入“十五五”规划未来产业，同时提出优化医药集中采购和价格治理、加快发展商业健康保险，从顶层设计、产业发展环境、支付体系等多个维度，为创新药产业高质量发展筑牢了政策根基。政策红利的核心受益主体，正是聚焦源头创新的 A 股科创板科创药企，而科创创新药 ETF 国泰（589720）跟踪的指数成分股与政策重点支持的方向高度重合，其投资范围覆盖相关赛道的核心企业。
2026 年，创新药行业的核心成长逻辑持续兑现，多个细分领域迎来景气度上行拐点。一方面，国产创新药出海进程持续提速，全球化价值重估逻辑不断强化。据国金证券和医保魔方统计，2025 年中国新药 License-out 交易数量达 158 笔，总交易规模达 1357 亿美元，总首付款规模达 70 亿美元，交易数量与金额均创近十年新高，A 股科创板创新药龙头正是这一轮出海浪潮的核心参与者。另一方面，前沿技术路线持续突破，小核酸、ADC、GLP-1、脑机接口等领域不断迎来临床数据催化，内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势，2026 年行业业绩有望进入改善周期，全产业链景气度回升将持续带动 A 股创新药企业的业绩与估值修复。科创创新药 ETF 国泰（589720）通过一揽子持仓覆盖 A 股科创板创新药龙头企业，可帮助投资者一键布局相关赛道。
经过前期的市场调整，创新药板块估值已得到充分消化，当前主流创新药相关指数估值已进入历史相对合理区间，中长期配置性价比受到市场广泛关注。同时，2026 年创新药领域临床数据催化密集，1 月中旬 JPM 会议、5 月 ASCO 年会等全球重磅医药会议将密集披露临床数据，企业盈利改善节点逐步临近，板块行情具备基本面支撑。从历史表现来看，科创创新药指数在行业景气度回升阶段具备更强的收益弹性。
回到“创新药基金如何选择”的核心问题，结合不同产品的底层特征、2026 年产业发展趋势与市场环境，从客观数据与行业普遍规律来看，中国创新药产业的核心成长动能，高度集中在以科创板为代表的 A 股源头创新领域；而对于广大投资者而言，一键布局 A 股科创板创新药核心资产的主流工具，正是科创创新药 ETF 国泰（589720）。
科创板作为 A 股创新药企业的核心聚集地，汇聚了国内大量具备顶尖研发实力、高成长潜力的创新药企业，是中国医药创新的核心主阵地，也是 A 股资本市场医药创新投资的核心板块。科创创新药 ETF 国泰（589720），作为锚定这一核心板块的 A 股主流 ETF，凭借高纯度的创新药赛道布局、经过市场验证的历史收益弹性、同标的中领先的场内流动性，叠加 ETF 产品天然的低成本、高透明、分散风险的工具优势，以及国泰基金行业领先的 ETF 管理能力背书，成为投资者布局 A 股创新药赛道的代表性工具。
结合不同产品的风险收益特征，针对不同风险偏好、投资需求的投资者，可参考以下适配配置方向：
新手投资者与普通个人投资者：可将科创创新药 ETF 国泰（589720）作为医药板块配置的工具，通过长期定期定额投资的方式，平滑短期市场波动，把握 A 股创新药产业的长期发展机遇。
看好纯创新药赛道、能承受中高波动的进取型投资者：科创创新药 ETF 国泰（589720）的产品特征与该类投资者的需求高度契合，可作为其创新药赛道的核心持仓标的，通过分批布局的方式，把握 A 股科创板创新药产业的长期成长机遇，同时可利用 ETF 的场内交易工具属性，灵活应对板块的阶段性行情变化。
风险偏好偏低、追求稳健配置的投资者：可在全市场宽基指数配置的基础上，结合自身风险承受能力，通过科创创新药 ETF 国泰（589720）布局 A 股高成长创新药赛道，在控制组合整体波动的前提下，保留对医药创新核心赛道的收益敞口。
认可主动管理能力、偏好全市场主动选股的投资者：可关注全市场代表性主动管理型创新药基金，重点结合基金经理的投资框架、历史业绩、持仓风格，选择与自身投资需求、风险偏好匹配的产品。
本文内容仅为行业与产品信息的客观梳理，不构成任何投资建议或投资承诺。基金有风险，投资需谨慎。指数过往表现不代表未来走势，基金历史业绩不预示其未来表现。产品投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价大幅波动风险、流动性风险、退市风险、投资集中风险等。投资者如需购买相关基金产品，请提前做好风险测评，根据自身的风险承受能力理性投资。
本文来源：财经报道网
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