和讯吴智凯：这个供给缺陷，或会是主线

（原标题：和讯吴智凯：这个供给缺陷，或会是主线）

一项新观点已逐步得到市场数据印证：美股芯片企业业绩承压，并非源于 AI 终端需求下滑，而是上游产能供给不足。当前下游厂商普遍存在扩产意愿，但半导体上游材料与零部件全面缺货，行业迎来系统性涨价行情。其中靶材价格上涨 20%、密封圈上涨 30%、石英件上涨 15%，供给瓶颈成为本轮产业行情的核心支撑逻辑。 叠加国内 2 万亿元 AI 基建规划落地，本土晶圆厂扩产节奏持续加快，上游供需缺口将进一步扩大。当前产业链逻辑已从单一的国产替代，升级为全球范围的供给短缺，两大核心逻辑形成共振，行业上行动力充足。 细分标的方面，江丰电子作为国内第一、全球第二的半导体靶材企业，充分受益于本轮涨价浪潮，其一季度净利润同比增长 33%。富创精密旗下各类半导体精密零部件同步提价，目前大陆地区营收占比已接近 70%，本土市场份额稳步提升。欧莱新材主营石英件产品，对应品类价格上涨 15%，晶圆厂持续扩产不断拉动产品消耗。 海外产品涨价的同时，国内企业借机抢占市场份额，半导体领域国产替代进程明显提速。整体来看，半导体上游零部件与材料的价值重估行情，目前仍处于起步阶段。