券商7月金股变脸，光“站在光里”不行了

文源 | 源媒汇

作者 | 童画

中际旭创股价6月29日盘中击穿1200元，科技板块再度震荡调整，不少散户犯了难：科技股还能不能拿？

临近6月末，各大券商纷纷开始发布7月金股研报。有趣的是，机构大都认可科技股的未来，答案却呈现出奇妙的两极分化。

开源证券新鲜出炉7月金股，高举“调整后科技行情更强”大旗；另一边，中泰证券直言“科技板块波动会持续放大”。

曾经统一看多科技股的机构阵营，如今分歧肉眼可见。7月市场，注定是一场主线坚守与风险博弈的“拉锯战”。

01.

调整后的科技行情会否更强？

“历次调整后科技仍然是核心主线，调整后或会更强。”6月29日，开源证券首席策略分析师韦冀星在名为《开源金股，7月推荐》的研报中，保持着对科技股的乐观态度。

因此，开源证券推出的7月十大金股，包括万通发展、杰普特、日联科技、德业股份、药明康德、达梦数据、桐昆股份、淮北矿业、西部矿业、心动公司。

图片来源于开源证券研报

其中，万通发展、杰普特、达梦数据三家直接扎根AI算力产业链，足以看出开源证券对科技股的偏爱。

相对于6月金股，开源证券7月金股仅保留了此前的三只股票，分别是杰普特、日联科技、药明康德。

图片来源于开源证券研报

韦冀星复盘了前三轮调整后的行业表现，他发现调整并不是科技主线结束的信号，更像是科技成长主线内部的再筛选。

在他看来，牛市尚未结束。“复盘2025年4月以来的历次调整，调整后科技或仍然是核心主线，且调整后的科技行情或会更强。”

拆解几只核心科技标的投资亮点，能清晰地读懂开源证券的选股偏好。

例如，万通发展2025年通过收购切入PCIe Switch高速交换芯片赛道，踩中AI时代服务器互联刚需，行业进入缺货上行周期；杰普特依托光通信器件打开全新增长极，2026年一季度净利润同比暴涨170%，光模块、MPO连接器持续放量；达梦数据作为AI Infra核心标的，受益于信创及算力基础设施建设。

“中报业绩有望超预期”这是开源证券对达梦数据的预测。

除科技成长主线外，开源证券也适度分散布局了周期股对冲波动，例如“全球 PTA-涤纶长丝龙头”桐昆股份、“华东稀缺焦煤龙头”淮北矿业以及手握铜、铁、铅锌多座矿山的西部矿业。

可以看出，韦冀星的7月金股组合兼顾高弹性成长与稳健周期，在坚定看多科技的同时，预留足够的对冲仓位。

02.

科技板块波动或将放大

虽然开源证券认为“调整后科技行情更强”，但同期发布7月金股的券商却泼来冷水。

与韦冀星的乐观态度形成鲜明对比的，是中泰证券策略分析师王永健。后者6月26日发布的《7月金股报告：波动放大但无下行风险》研报，核心观点一针见血：“向后看，科技板块波动或将放大，但A股不存在系统性下行风险”。

王永健列出多重扰动因素。其中，海外层面，韩国监管计划限制半导体企业杠杆ETF，短期冲击全球科技资产流动性；美联储加息预期尚未完全出清，高估值科技股估值持续承压。

国内市场压力同样不小，长鑫科技科创板IPO获批，上市前后会大量冻结存量资金，同时重构半导体板块估值体系，引发赛道内部资金大腾挪；叠加7月中报业绩预告集中披露，科技板块内部业绩分化将进一步放大行情波动。

不过，王永健并未全盘否定科技赛道，而是提出“波动中抓结构性机会”的思路。

相对于6月金股，中泰证券7月金股组合剔除了三只股票，分别是荣信文化、中芯国际、国瓷材料，调入了腾讯控股、中国重汽、银龙股份，同时保留了华锐精密、燕麦科技、中国财险、药明康德、潍柴动力、兖矿能源、极兔速递-W，以及一只ETF——科创创业人工智能ETF景顺（策略）。

图片来源于中泰证券研报

中泰证券7月金股的这份组合里，仅科创人工智能ETF、华锐精密、燕麦科技、药明康德4个标的关联科技赛道，其余个股则分散在煤炭、汽车、保险、物流、港股传媒。

能明显看出，中泰证券有意降低科技赛道仓位，通过多行业分散来对冲板块波动风险。

如果说开源证券是“重仓进攻科技”，中泰证券是“谨慎博弈科技”，中原证券则走出第三条折中路线，推出经典的“哑铃策略”平衡攻守：一边押注高景气科技赚取成长收益，一边配置高股息资产对冲波动。

中原证券将2026年下半年投资主线划分为四条主线，前两条全部围绕科技展开，一是AI算力主线，二是“人工智能+”主线。后两条全线防守，一是涨价逻辑主线，例如有色、化工等；二是高股息防御主线，包括银行、电力、非银金融等低估值高分红板块作为安全垫。

中际旭创依旧是中原证券下半年的第一大金股，紧随其后的是寒武纪、先锋精科、中科曙光、三花智控，而卫星化学、广发证券成为了防御标的。

图片来源于中原证券研报

中原证券的策略彰显“中庸之道”，用“科技进攻+高股息防守”哑铃模式，降低单一赛道波动冲击。

03.

顺周期开始走进视野

卖方机构之间对后市的判断分歧直接拉满，核心矛盾集中在两大问题：7月板块波动风险到底有多大？除了科技股，还能买什么？

“科技为中长期核心主线”成机构难得的共识，但是短期分歧明显加大，而一些此前不被卖方分析师重视的行业开始逐渐被关注，例如顺周期行业。

国金证券首席策略官牟一凌6月28日在《两个世界、两手准备》的研报中指出，除TMT外，锂电、化工中部分企业的业绩表现同样存在超预期兑现。“如果后续非美需求、制造业PMI、新兴市场投资和出口结构改善，A股顺周期有望从估值修复走向盈利修复。”

他给出的7月金股有8只，仅保留了6月金股中的三只股票，分别是应流股份、蓝特光学、工业富联，放弃了恒立液压、皖能电力、嘉友国际、广发证券、小商品城、裕同科技、甘李药业，而新调入了中国巨石、国泰海通、川投能源、药明康德、致欧科技。

图片来源于国金证券研报

对于后市，牟一凌提供了两条思路，一是继续拥抱半导体、AI材料，二是寻找传统行业中存在超预期的机会。

从7月金股来看，牟一凌明显降低了AI赛道的股票，反而加大了对电力、医药、消费等此前被机构忽视板块的推荐。

尤其是药明康德的出现，预示着医药股又开始成为卖方分析师的“香饽饽”了。

除了国金证券以外，实际上中泰证券、开源证券也都推荐了药明康德。

要做“两手准备”的可不止牟一凌，在6月29日的《科技掘金，兼顾防御》研报中，爱建证券的策略分析师指出，一方面要从产业发展趋势与中报业绩视角挖掘科技金股，另一方面要搭配深度价值和内外需稳健的优质标的。

所以，他们的金股组合是天准科技、芯碁微装、金田股份、江海股份、江波龙、蓝思科技、蔚蓝锂芯、欧陆通、泡泡玛特、三生制药。

图片来源于爱建证券研报

“科技优质资产的结构性机会会持续存在，阶段性的资金退潮和风格切换只会影响缺少业绩支撑的局部。”爱建证券的策略分析师认为，在海外云巨头资本开支高增逻辑未被证伪的背景下，中报季有强业绩支撑、估值合理的科技标的仍是配置重点，“立足进攻”。

而对于非科技板块，爱建证券则建议投资关注深度价值的优质标的，“加大对经营稳健性的侧重，做好防御”。

7月金股显示出卖方分析师开始逐渐谨慎，一边集体咬定科技仍是中长期行情主线，一边对短期波动、配置权重、选股方向产生巨大分歧，这或是7月A股市场最真实的写照。

产业趋势决定科技赛道长期向上，但海外流动性扰动、中报业绩分化、资金调仓博弈，注定7月科技板块震荡加剧，“闭眼躺赢”的时代彻底落幕，“光站在光里”可不行了。

顺周期板块，例如煤炭、有色、化工等行业被纳入配置清单，旺季补库、供给收缩带来的涨价逻辑，成为科技之外的第二大共同主线。被忽视已久的医药股，也开始进入卖方分析师的视野。

对普通投资者而言，不必纠结站队，券商们的共识早已点明核心方向：科技主线没有结束，但选股逻辑彻底切换，降低仓位、均衡配置才是震荡市的最优解。

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