长江证券维持中金公司买入评级 H股PB估值0.80与0.69_财经频道

长江证券研报维持中金公司买入评级，预计2026-2027年归母净利润为164.56和180.49亿元，2026-2027年H股PB估值分别为0.80与0.69。

（原标题：长江证券维持中金公司买入评级 H股PB估值0.80与0.69）

观点网讯：7月29日，长江证券发布研报，维持中金公司“买入”评级。

研报指出，中金公司与传统券商客群结构有显著差异，聚焦中高端及高净值客户，权益市场震荡期资产配置需求仍然存在，陪伴客户穿越周期。摩根士丹利与中金均以机构证券、财富管理为主要业务，业务结构较为接近。

估值方面，中金当前估值演变相当于摩根士丹利2009-2011年转型初级阶段，均处于历史低谷期。杜邦分析显示，两家核心差距在于杠杆导致中金低于大摩ROE。

未来汇金系整合落地后，基于中金历史上杠杆最高水平，乐观预期下杠杆有望进一步提升至7.5倍。假设2026年ROA维持2025年水平，ROE有望从8%提升至10%。

基于PB-ROE估值框架，考虑财富管理、投行业务弹性，预计公司2026-2027年对应归母净利润为164.56和180.49亿元。截至2026年7月27日，对应H股PB估值分别为0.80、0.69，维持“买入”评级。

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