国元国际：联想千亿美元营收目标有望本财年达成，三大AI业务全面提速

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国元国际最新发布联想集团业绩点评报告指出，随着AI设备、AI基础设施和AI服务同步高速增长，联想千亿美元营收目标有望在本财年提前实现，集团净利润率也正加快向5%的中期目标迈进。

2026/27财年第一季度，联想实现营收269.43亿美元，约合1834亿元人民币，同比增长43%，创单季度历史新高；经调整归母净利润达到10.75亿美元，同比增长176%，首次突破10亿美元。

智能设备业务集团IDG收入同比增长27%至171亿美元，经营利润率稳定在7.1%。联想全球PC市场份额达到24.2%，连续第十个季度扩大对第二名的领先优势；AI PC份额升至25.1%。平板电脑收入增长83%，智能手机收入增长15%，覆盖PC、平板、手机和工作站的全品类设备生态，为个人AI战略提供了庞大的终端基础。

基础设施方案业务集团ISG成为最大亮点，收入同比增长98%至85亿美元，经营利润达到7.77亿美元，经营利润率升至创纪录的9.1%。联想在全球x86服务器市场的收入排名升至第二，AI服务器项目管线达到540亿美元，环比增长157%，客户覆盖超大规模云厂商及企业市场。第六代Neptune液冷技术以及北美本地产能扩充，也为后续AI服务器交付提供支持。

方案服务业务集团SSG收入同比增长28%至29亿美元，经营利润率升至24.2%。AI服务收入实现三位数增长，管理服务及项目与解决方案收入占比达到62.4%。国元国际预计，到2029/30财年，SSG潜在市场规模将超过8500亿美元，其中AI驱动市场占比接近50%。

国元国际认为，联想正围绕个人AI和企业AI推进混合AI战略：个人端依托Qira、天禧等AI助手连接多种设备，企业端则帮助客户将私域数据转化为业务价值。国元证券同时指出公司战略清晰，执行力卓越，是未来收入和利润高速增长的保障。基于当下各业务良好的发展趋势和充足的订单储备，公司估值具备安全边际和提升空间，建议积极关注。