史上最强半年报！药明康德“客户赢，它才赢”

（原标题：史上最强半年报！药明康德“客户赢，它才赢”）

2026年上半年，全球已有13起Biotech IPO，募资50亿美元，超过2022至2025年各年的全年总和。融资回暖是好事，但对于Biotech，拿到钱只是第一步，真正的考验在于如何在有限时间内把管线推进到临床。这意味着更多的分子合成、工艺开发和生产需求，而这正是CXO的优势所在。药明康德（603259.SH/2359.HK）2026年中期业绩就反映了这一趋势：持续经营业务收入同比增长48%，经调整Non-IFRS归母净利润达115.7亿元，同比增长83.2%，净利率更是达到历史新高的40%。

更值得关注的是，在这份史上最强半年报中，公司没有强调自身战略多么正确，而是将成绩归因于多个客户产品取得的更大成功。这实际上揭示了这家全球领先的医药研发服务平台型企业业绩增长的根源。

今年上半年，药明康德生物学业务和测试业务均保持双位数增长，其中安评业务收入增长超过40%，说明更多项目正在向临床申报推进；核心的化学业务中，小分子D&M收入达到149.9亿元，同比增长72.7%；以多肽、寡核苷酸为代表的TIDES业务收入72.6亿元，同比增长44.3%，意味着更多管线通过前端引流正加速进入后期开发乃至商业化阶段。

小分子管线的漏斗结构最能说明这种转化逻辑。截至2026年6月末，D&M管线总数3731个，其中商业化项目95个、临床III期项目94个，构成了收入的基本盘；过去12个月R端合成超过44万个新化合物，上半年D&M端新增699个分子，其中155个来自内部转化，为后续增长持续输送弹药。CRDMO模式沿着漏斗把前期流量转化为后期高价值存量，上半年化学业务经调整Non-IFRS毛利率达到56.55%，同比提升7.48个百分点，正是这一转化的具体体现。

这种增长不是某一个季度的偶然爆发，而是CRDMO模式长期积累的结果。药明康德自己不做药，它的成功始终建立在客户成功的基础之上。客户管线向前推进的每一步，最终都会沉淀为平台的自然增长。

本文来源：财经报道网