中信里昂：美国FCC新规提案对联想集团影响有限

（原标题：中信里昂：美国FCC新规提案对联想集团影响有限）

10月8日，中信里昂发布最新研报指出，美国联邦通信委员会(FCC)拟推出的电子设备检测新规，对联想集团的实际影响有限，市场股价反应过度。该机构认为，近期股价调整提供了良好的买入机会，继续将联想集团列为中国科技行业首选标的，并维持"跑赢大市"评级及48.70港元目标价。

据悉，美国FCC于10月7日提出新规，计划要求销往美国市场的电子设备，在美国境内或对美国实验室实施对等认可的国家进行检测。该提案预计于10月29日进行投票，相关限制拟于2028年12月正式实施。

中信里昂认为，尽管新规可能增加电子设备厂商的认证成本及合规流程，并延长产品验证时间，但整体影响轻微且可控。报告指出，联想约20%至30%的PC及智能手机销售来自美国市场，而面向美国市场的服务器，尤其是AI服务器，已由其美国和墨西哥工厂生产。

针对10月8日联想及其他消费电子企业的股价波动，中信里昂表示，按照联想当日32.32港元的收盘价计算，公司2027/28财年预测市盈率仅约12倍，估值具有吸引力。其48.70港元目标价对应约51%的潜在上涨空间。

从基本面来看，中信里昂继续看好联想的三大增长动力：全球PC出货周期复苏及市场份额提升、AI PC推动出货量和产品均价及利润率增长，以及企业客户与AI需求带动服务器业务持续扩张、盈利能力改善。

值得关注的是，中信里昂特别指出，联想面向AI推理市场的CPU服务器业务有望成为新的增长引擎，潜在市场空间广阔，支持公司获得高于传统PC厂商的估值水平。

在外部监管政策带来短期扰动的背景下，中信里昂仍维持对联想基本面及长期增长前景的积极判断，重申其中国科技行业首选标的地位。