中金公司：科创50与创业板指自6月底高点回撤接近45%

（原标题：中金公司：科创50与创业板指自6月底高点回撤接近45%）

观点网讯：近日，中金公司研究部发布报告，分析中国市场见底相关问题。报告称，近期中国市场表现疲弱，港股恒生科技指数自2025年10月高点后持续下跌，此前已跌回“924”原点；A股方面，科创50与创业板指从6月底高点均已回撤接近45%。

报告表示，去年底以来，与市场上人民币升值推动外资流入、中国资产重估等乐观叙事不同，中金一直持谨慎看法，核心理由是整体信用周期震荡、尤其是居民部门信用脉冲回落，会拖累市场表现，特别是内需敞口大的方向。

报告指出，今年以来，随着居民信用周期持续走弱、资金面大幅收紧，港股尤其是恒科持续跑输。恒科70%以上权重集中在互联网、电动车、电商与消费电子等板块。

关于见底节奏，报告提及港股2024年1月见底，比“924”事件提前约8个月；过去十年港股基本遵循“一年修复、一年大牛，一年大跌、一年震荡”的周期规律。中金公司指出，恒科2025年10月见顶，领先A股创业板8-9个月。

港股标的上，报告数据显示，腾讯于2024年3月宣布全年回购规模至少达到1000亿港元，2024年2月至“924”累计上涨39.9%；腾讯回购收益从2023年的1.8%升至2.9%，恒生科技指数回购收益一度高达2.4%。

结构方面，对比沪深300与恒生指数，港股红利相关标的权重占比接近40%。资金面上，海外主动资金配置比例去年10月底从6.9%降至目前5.7%。

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