“凑”出来的利润增长航新科技业绩含金量存疑

4月3日,航新科技2017年年报出炉,公司实现营业收入4.73亿元,增长11.51%,净利润6669.66万元,增长11.42%。营收、净利润双双实现两位数上升,航新科技的业绩看上去很美。

但这背后,是公司应收账款的高企以及货币资金的快速缩减,较2016年的增(减)幅分别为45.31%、-47.88%;同时,公司经营性净现金流也从2016年的-848万元恶化为-9762万元。

记者还发现,或许是为了凑业绩,航新科技2017年的普通员工月平均工资水平仅为3846元,较2016年的4510元下滑了近15%。

员工工资水平离奇下降

航新科技2017年年报显示,在公司当期营业成本中,人员工资金额为3643.16万元,较2016年的3810.22万元减少了2.23%。

人员工资总额略有下降,但航新科技当期领取薪酬员工总数却在增加。2017年,公司当期领取薪酬员工总人数为614人,其中母公司303人,主要子公司311人。2016年,公司当期领取薪酬员工总人数则为578人,其中母公司293人,子公司285人。

细分来看,航新科技董监高的薪资水平是正常提升的。2017年,航新科技共21位董监高(其中4人离任)从公司领取了887.72万元薪酬。其中,1名外部董事不在公司领取薪酬,4名独立董事中有3人各领取8万元,1人领取2.25万元。除上述5人外,另16位董监高的人均薪酬为53.84万元。以同样方法计算得出,2016年,公司董监高的人均薪酬(可比口径)为46.83万元,2017年涨薪幅度为15%。

但同时,航新科技普通员工的工资却显著下滑了。扣除董监高薪酬后,2017年,航新科技普通员工的平均年工资仅为4.62万元,月平均工资水平为3846元。在2016年,这两个数字分别为5.41万元、4510元。2017年,航新科技普通员工的平均工资逆势下滑近15%。

航新科技在年报中阐述公司薪酬管理原则时却称,采取竞争性原则和公平性原则,薪酬水平定位为行业/地区领先水平。根据国内知名人才招聘网智联招聘3月29日发布的《2018年春季中国雇主需求与白领人才供给报告》,2018年一季度,全国37个主要城市企业招聘信息的月薪平均为7629元;其中,最低的哈尔滨为5818元,北上深则均超过9000元。

航新科技年报称,2017年公司大学及以上学历员工占比为71%,2016年为73%。那么,航新科技目前给出的工资水平,又如何体现出“为行业/地区领先水平”呢?

研发支出资本化比例上升

航新科技2017年年报还披露,公司当期获得的政府补助达1421.08万元,较2016年度多出440.24万元。

政府补助为公司业绩“增色”的同时,研发支出资本化则是另一利器。研发投入资本化还是费用化,常被一些公司作为利润的调节器。不过,研发投入资本化虽然可以增加当期利润,但将来还是要进行摊销的,从而削减未来的利润,即所谓“寅吃卯粮”。

数据显示,2017年,航新科技的研发投入为4243万元,其中,资本化研发投入为1202万元,占研发投入总额的28.33%。公司以不适用“研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明”为由,并未对此作进一步披露。对比来看,航新科技在2015年的资本化研发投入仅132.56万元,占研发投入总额的3.26%。

借助员工工资缩水、政府补助和研发投入资本化,航新科技2017年净利润增速由负转正。在这背后,是公司即将迎来上市三周年的关键时点,4月22日,一干重要股东的持股将解禁。