迷策略(02440.HK)2025年度ESG报告解读

公司背景与ESG治理架构

迷策略(02440)由全球知名迷因平台9GAG团队运营，2025财年完成战略重组，确立三大核心业务分部：文化藏品投资及开发、物联网(loT)以及Web3与区块链。作为服务导向型科技集团，其直接环境足迹主要集中于电力消耗与办公资源。

公司建立了由董事会、ESG工作小组及业务部门组成的三级ESG治理架构。董事会为最高ESG治理机构，负责监督ESG事务、批准政策并审核绩效；ESG工作小组（由管理层及相关部门员工组成）负责数据收集、绩效监控及报告编制。报告期内，公司遵循联交所《ESG报告守则》及IFRS S2气候相关披露要求进行编制，并采用双重重要性原则识别实质性议题。

环境维度(E)：碳排放强度显著上升，目标以2025年为基准

温室气体排放

排放强度从1.21上升至2.25，主因是FY2025收入约为人民币58.9百万元（较FY2024下降约40%），导致分母大幅缩减。尽管绝对排放量略有增加，但强度恶化提示收入下滑对碳效率指标的显著冲击。范围3排放首次披露（航空旅行5.10 tCO2e），但报告明确表示尚未完成全部范围3排放的计算，将在数据机制完善后披露。

能源与资源消耗

同期外购电力增长26%，但收入下降导致能源强度近乎翻倍。非有害废弃物总量从4.21千克升至21.13千克，强度从0.043升至0.36千克/百万元收入，与员工数量增加（从30人增至51人）相关。

环境目标

公司以FY2025为基准年，设定至FY2030年逐步降低排放强度、能源强度、用水强度及非有害废弃物强度的目标。基准值分别为：GHG强度2.25 tCO2e/百万元收入、能源强度4,427.18 kWh/百万元收入、用水强度11.18 m3/百万元收入、非有害废弃物强度0.36千克/百万元收入。目标为量化逐步降低，但未设定具体降幅比例，透明度有待提升。

气候风险管理

公司采用IPCC共享社会经济路径(SSP1-1.9与SSP5-8.5)及NGFS气候情景(Net Zero 2050与现行政策)进行物理风险与转型风险评估。评估覆盖极端天气、长期气候模式变化、碳定价、市场变化等风险。风险水平以低至中为主，缓解措施包括制定恶劣天气应急计划、更换新能源车辆、加强ESG工作小组监督等。公司明确表示未在决策中应用碳定价，且未将气候因素纳入薪酬政策，这可能弱化气候行动的执行动力。

社会维度(S)：员工规模扩张显著，培训投入增加

雇佣与员工结构

截至2025年末，全职员工共51人（2024年：30人），分布于中国内地(49%)、港澳台(48%)及其他地区(3%)。性别比例：男性约57%，女性约43%。年龄分布：<30岁占35%，30-39岁占43%，≥40岁占22%。员工流失率为24.69%，按地域看内地流失率较高(32.65%)，港澳台为12.90%。公司提供20周产假与8周陪产假，超出香港法定要求，并增设领养假、生日假、捐血假等特色福利。

培训与发展

培训覆盖率达100%，平均时数提升40%，显示公司对人力资本投资的重视。但按员工类别，中高级管理层受训时数略高于普通员工，培训针对性尚需细化。

健康与安全

报告期内无因工死亡或损失工作日事故，属零工伤记录。

供应链管理

供应商总数20家（中国内地7家，香港13家），较上年26家有所缩减。供应商评估涵盖质量、环境、劳工、道德标准，未披露具体ESG审计覆盖率。公司表示将逐步扩大评估范围。

社区投资

报告期内捐赠及赞助约人民币0.7百万元，案例包括：赞助阿里云校际生成式AI比赛、第七季“邨JUMP！”篮球项目、“01金融科技卓领大奖2025”等。这些活动与公司Web3及科技教育定位相契合，但财务规模较小，占收入比例约1.2%。

治理维度(G)：反腐机制完善，ESG绩效未挂钩薪酬

反腐败与合规

公司对腐败、欺诈持零容忍态度，董事会及全体员工均完成约1小时廉政公署防贪培训。设有举报机制并由审核委员会监督。报告期内无已结案贪腐诉讼。

ESG绩效与激励

报告中明确声明“we have not incorporated climate-related consideration into remuneration policy”（尚未将气候因素纳入薪酬政策），这削弱了ESG治理的闭环性。董事会虽对ESG策略负总体责任，但缺乏与管理层薪酬的挂钩，可能影响执行力。

数据与鉴证

报告采用内部数据收集与合理性检查流程，未提及外部鉴证。对于环境计算描述了使用的排放因子标准（2023年全国电力碳足迹因子、IPCC第六次评估GWP值），但数据质量控制仍有提升空间。

关键观察与漂绿识别

• 碳排放强度恶化：单位收入排放强度从1.21升至2.25，公司将此归因于收入下降但未提供额外解释。若收入持续下滑而能耗未相应削减，目标达标难度加大。
• 范围3排放迟滞：仅披露航空旅行排放，其余类别（采购商品、资本货物等）尚在数据收集中。考虑到公司Web3业务涉及区块链网络能耗（可能为重要的范围3来源），当前披露覆盖度不足。
• 量化目标弹性：所有环境目标以“逐步降低”表述，未设定具体降幅及时间节点，投资者难以评估进展。
• 治理机制薄弱：ESG绩效未与薪酬挂钩、无碳定价应用、无外部鉴证，属于同类科技公司常见但可优化的领域。
• 社会亮点突出：员工培训投入增加、超额福利、零工伤、社区项目有实质案例，显示公司对人才的重视。

总体而言，迷策略首份ESG报告在治理架构、气候情景分析及员工福利披露上具备基础，但碳排放强度上升、目标缺乏具体性、范围3数据缺位及ESG薪酬脱钩等问题，需在未来报告中重点改进。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。