东南亚风险投资扫描

美国硅谷的项目竞争对手太多，以色列市场太小，并且好项目外来资本根本插不上手；而中国和印度的项目因资本扎堆、VC热炒，价格已高得离谱，甚至变成一片红海。是时候考虑进军东南亚“次级”市场了。那里，有大把的机会。

东南亚，地处亚洲东南部。在经济地理上，因夹在中国和印度两大市场巨头之间，并不能解决风险投资(VC)机构希望一劳永逸的“痛点”——投资中国就是投资13亿规模的市场，投资印度就是10亿规模的市场，因此，几年前，东南亚还被风投看成鸡肋，乏人问津。

现在，当中国和印度项目因为资本的扎堆、VC的热炒，价格已经高得离谱，甚至变成一片红海时，东南亚这一“次级”市场，终于等到风投的眷顾。

东南亚11个国家，虽然每个国家人口都不多(印尼2.5亿，越南1亿、马来西亚只有3000万、泰国7000万)，但6.25亿的总人口数(2014年统计)，已然是可观的市场。

更重要的是，因为少有资金追捧，与中国相比，东南亚当地项目(除新加坡、马来西亚等)，泰国、印尼、越南等地项目估值要低很多。以印尼为例，A轮价格在100万-200万美元之间，大概可以占股15%-25%，而天使轮则只有10多万美元。

然而，这并不意味着项目或创业者并不优秀。戈壁创投东南亚基金合伙人邱家睦告诉记者，大部分东南亚创业者英语都很不错，而更重要的是，东南亚创投市场透明度很高。

风险资本看中的还有将来的并购退出机会。“等到诸多机构争相进入，如果你能在每个语种、人种，甚至国家都有一颗棋子，你就很有价值了。”邱家睦说。因为每个国家都有独特的文化和创投生态，市场相对分散，巨头更希望去收购一家已经整合了东南亚市场的公司。

当地风投并不成熟

在两年前，很少风投愿意去投资东南亚。很多在中国、美国投资的LP(有限合伙人)会有同样的心态：中国(美国)市场本来就很大，在这里投资就很好了，为什么还要出去？加之他们对东南亚并不熟悉，更没有投资东南亚的动力。

现在，整个印尼只有十余家VC，而中国则有数千家。而受中美风投行业的影响深入，东南亚的大财团、富裕家族的心态已在慢慢改变，甚至出现180度的转弯，他们也加入LP的行业。

东南亚正逐渐变成一个不可或缺的投资地带。然而，很多富裕家族和大财团并不甘于LP的角色，他们还是倾向于自己去做GP(一般合伙人)。比如，金光集团就是一家家族企业，其他家族也有同样的倾向。

一些马来西亚的富二代、富三代都在成立自己的GP公司，模式是：我给你这笔钱，我要你公司70%的股份，希望一下成为大股东，掌握控制权——但VC毕竟还是专业人做专业事，而这种保守、传统的心态，并不成熟。

可以说，东南亚创投生态系统最完善的地区在新加坡和马来西亚。新加坡政府设立了很多不同基金来跟踪外地基金管理人员，保证了市场的澎湃。而马来西亚也是同样的模式。

外来者不断涌入

诸多从美国、中国、日本等地闻讯赶来的基金管理人，包括VC和一些二级市场投资者，则充当市场教育者和拓荒者的角色。红杉资本(印度)基金、500 startups、GREE Ventures、海纳亚洲、软银、戈壁创投等都是典型代表。

猎豹移动投资部总监范路告诉记者，在国内美元基金越来越没有竞争力，去东南亚是一个必然的趋势。然而，投资东南亚的美元基金团队，往往是这些品牌基金在印度或硅谷的团队。

它们在新加坡或吉隆坡设立办公室，就基本能够覆盖东南亚市场。因为东南亚国家之间距离较近，机构不必在每一个国家都设立办公室，只要团队肯出差，距离不是问题。

中国创投机构投资东南亚项目的消息，也是零星见诸报端。

2014年9月，复星昆仲等数千万美元的B轮投资印尼公司Mainspring。复星昆仲董事总经理梁隽樟告诉记者，目前昆仲在东南亚没有其他投资项目。

而复星集团则在2014年初，通过旗下公司旅游和商业集团参股马来西亚餐饮连锁集团食之秘(Secret Recipe)，以2.105亿元代价成为后者第二大股东。

2015年8月，Grab Taxi(东南亚版滴滴)宣布完成寇图资本、中国投资公司和滴滴快的3.5亿美元投资。在9个月之前，GrabTaxi曾获得软银2.5亿美元D轮融资。而更早，其还获得了由Tiger Global(老虎全球)、Vertex Ventures(淡马锡祥峰基金)、GGV和去哪儿投资的6500万美元。

除了BAT、360、猎豹等战略投资外，纯财务投资机构投资东南亚本地项目较少，只有少数基金，如戈壁创投，在东南亚有系统布局。