RBS：全球通胀水平在6月仅是“探头”而未“抬头”

苏格兰皇家银行研究小组周四(7月21日)指出，在大型经济体中全球核心通胀再次下降，该行预计这种现象将持续存在；该行还指出，全球核心通胀率至2013年底以来一直停留在0.8%-0.9%的水平，6月份的详细报告显示，全球核心通胀当前并没有抬头的迹象。

该行预计核心通胀到2017年中期能从目前年率0.9%的水平下降到0.7%；尤其是英国脱欧公投和其他关联事件持续发酵，进而影响欧元区经济增长和通胀预期，使得该行认为核心通胀抬升越来越不可能，目前通胀水平将很快扭转核心通胀逐步下滑至低水平。

该行还表示，因成本推动使得服务通胀维持在较低水平(目前单位劳动成本较低，金融成本也较低)；同时由于企业资产重组使得供给层面得以增加；企业投资疲软以及消费者资产负债更为优良，这都在短期内使得需求抬升，但需求的持续增长还有很长的路要走。

该行还指出，因为非能源类大宗商品价格疲软，加之最近欧元区贸易加权汇率升值，很可能使得工业产品价格通胀在未来几个月持续低迷。

该行最后指出，因为年均能源价格走势趋于低基准水平(能源价格走低应该在8月和9月表现的最为明显，随后是在1月份)，可能使得全球整体通胀在未来几个月内短暂上升，而且能源价格走低很可能在未来数月推动综合CPI(该行还预计9月综合CPI在0.5%、1月在1.1%)，当然核心CPI可能依然低迷；同时基于农业大宗商品价格疲软，该行表示，食品价格对整体通胀有较小的贡献，其预计还食品类CPI边际效应将减速。