亚洲最佳货币也堕落了 而危机才刚刚开始

第三季度亚洲飞得最高的货币未来一年料将摔得最重。

在三星电子(Samsung Electronic)因起火隐患而停产Note 7智能手机之后，海外基金抛售韩国股票，韩元/美元在当周大跌2.2%。韩元的4个月连涨行情即将在10月份遇挫。

从“最佳”到“最衰”，只需一个三星

今年一度是表现最好亚洲货币的韩元在前4个月表现优异，韩元/美元上季度上涨4.6%。而上周，韩元下跌1.5%，成为亚洲表现最差货币。媒体报道称，三星电子上个月曝出的质量危机成为韩元跌势的直接推手。

媒体援引韩国央行行长李柱烈的话说，三星的营收大约相当于韩国国内生产总值(GDP)的五分之一。三星也是全球最大的智能手机生产商，在Note 7智能手机曝出起火隐患并导致大规模召回后，其市值曾在两天内损失220亿美元。

三星预计，质量危机将使其未来两个季度的营业利润损失大约30亿美元，而第三季度的利润损失已经达到23亿美元。

NH Futures Co。驻首尔的外汇分析师Min Gyeong-won说道：“正常情况下，个别公司的问题不会撼动货币市场，但三星则另当别论。该公司是如此庞大，以至于它的麻烦会对经济和金融市场都造成影响。这预示着韩元前景不妙。”

鉴于三星在韩国经济中的影响力，三星危机还将造成更广泛的影响并进一步拖累韩元。根据媒体调查所得的分析师预测，韩元年底前将跌至1美元兑1143韩元，到明年9月30日韩元料将下跌3.1%。NH的Min称，韩元今年料收于1140-1150区间内。

韩元不是一个人在战斗

若是三星在韩国汇市点燃了一团火，那美联储就是助燃的一桶油。因为作为新兴市场货币的韩元还对美联储货币政策高度敏感。

由于美联储政策预期出现一定波动，韩元最近几个交易日略有喘息之机。不过，分析师们认为，围绕美联储年底前加息的预期人仍将进一步打击韩元。

加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Sue Trinh表示，美国加息的风险以及全球因素可能导致韩元在今年年底走软至1250.

美联储加息在即，岂止韩国这个亚洲第四大经济体的汇市承压，整个亚洲货币市场都笼着一片阴云，诸多货币无不受到美联储加息前景的打压。坡元、泰铢、菲律宾披索、马币的空仓规模纷纷扩大，亚洲货币人气急转直下。

近期美联储大选之势短暂的压制了美联储加息的预期，亚洲货币稍稍回暖。但澳大利亚国民银行市场策略部亚洲主管ChristyTan表示，亚洲货币强势表现将是昙花一现，因美联储有望加息。

就在最近两个月，美元指数异常强劲，累计升值幅度约4%，这意味着随市场对美联储12月加息预期高企，美元持续走强，包括当下光辉不再的韩元在内的整个亚洲货币都要做好迎接美联储年底加息挑战的准备。

“大鸽”都认为时机已到

美联储的加息呐喊已经在投资者耳边萦绕快一年了，从美联储年初的掷地有声的“2016年将会有3-4次加息”，到如今10月下旬仍分歧严重的官员内讧。这包脚布一样的加息进程，美联储始终在不加息和鹰派言论之间摇摆。

越临近年底“加息大限”，美联储官员似乎开始凝聚力量，诸多官员相继站队12月加息。

美国纽约联储主席杜德利(William Dudley)今早表示，如果美国经济仍在正轨上，美联储可能在今年晚些时候宣布加息，这是央行发出的最明确的政策信号。

作为FOMC的长期票委以及美联储主席耶伦(Janet Yellen)的亲密盟友，杜德利在美联储加息问题上被视为“鸽派”的代表人物。不过他在最新的发言时却提到，鉴于经济相当接近美联储那2%的通胀目标以及最大限度的促进了可持续就业，因此今年晚些时候加息25个基点没有什么大不了。

不仅FOMC的票委变换立场，耶伦的口风似乎也悄然生变。

FTN经济学家Chris Low在报告中写到，美联储主席耶伦现在加入了圣路易斯联储主席布拉德的行列，质疑被外界接受的美联储行事方式。但耶伦上周五的讲话必须认真研读，可能会改变游戏规则。耶伦演讲的题目是“危机之后的宏观经济研究”，主题或许是革命性的。其结论是，上一次的经济衰退可能是一个“转折点”，类似于改变了央行思维方式的大萧条和1970年代的经济滞胀时代，贯穿演讲的一个主题是利率应当在更长时间内保持低位的可能性。

考虑到下次的货币政策会议恰好就在美国大选投票前的一周进行，市场人士普遍预计，11月初的会议美联储将继续按兵不动，但最终会在12月今年内最后一次会议上落实加息。杜德利上述的评论似乎强化了这一观点。