季节因素致CPI重返2时代 煤飞色舞助PPI上行

（原标题：基数及季节性因素致CPI重返“2时代” “煤飞色舞”助PPI上行）

中国国家统计局11月9日发布的数据显示，10月份全国居民消费价格总水平CPI同比上涨2.1%。在去年同期对比基数偏低的影响下，CPI同比涨幅时隔5个月重回“2时代”。受煤炭、金属、石油等相关的五大行业回暖带动，PPI连续第10个月同比上涨，10月份 PPI同比上涨1.2%。不过，多数机构表示这并不意味着明年PPI及CPI会维持快速增长的态势。伴随着煤价的持续上涨，国家已多管齐下控制煤价。11月9日，发改委再“放大招”，召集煤炭局、铁路总公司等部门开会，研究做好铁路新增运力等工作。

民生银行研究院首席分析师温彬认为，工业领域产能过剩严重，因此工业生产者出厂价格(PPI)涨幅仍会比较明显，这难以推动CPI快速上升。

11月9日，国家统计局公布了10月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)，数据显示，10月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨1.2%，CPI和PPI表现均好于预期，其中CPI重回“2时代”，PPI涨幅比上月扩大1.1个百分点。大宗商品市场又见“煤飞色舞”，其中煤炭、黑色金属(钢铁)、有色、石油开采和加工，是带动PPI上升的主力，占贡献率100%以上。

不过，这并不意味着明年PPI及CPI会维持快速增长的态势。近期多家投行和研究机构判断，明年PPI涨幅难以超过2%，CPI或超过2%，但不会突破3%的调控线。明年物价目标3%也可能不会变。

民生银行研究院首席分析师温彬认为，因为工业领域产能过剩严重，因此工业生产者出厂价格(PPI)涨幅仍会比较明显，这难以推动CPI较快上升。

“明年通胀目标很大程度上还是定在3%左右为好，这主要基于全球的经济环境和通胀情况考虑。”温彬说。

五大行业抬升PPI涨幅

根据国家统计局公布的数据显示，10月PPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。这是55个月以来的新高。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅判断，导致如此的原因，煤炭、有色、钢铁等产品价格上涨贡献因素大。

这主要是煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工业以及石油和天然气开采业的贡献，这五大行业价格分别同比上涨了15.4%、13.1%、3.7%、3.6%和2%，五大行业影响PPI同比上升1.4个百分点。

从环比看，10月份PPI上涨0.7%，其中煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业的价格，分别环比上涨9.8%、1.5%、0.8%，分别影响PPI环比上涨约0.2、0.1、0.1个百分点，贡献率也超过了50%。

中央财经大学中国煤炭上市公司研究中心主任邢雷认为，PPI最近两个月开始上升，说明工业经济出现了好转苗头，在一段时间内还会上涨。

今年PPI上升快，与煤炭钢铁去产能有关，而房地产增长带动了钢铁、水泥等增长，经济确实出现了一定的企稳迹象。其中焦炭前两年停产多，近期难以恢复，价格上涨快。

但是整体而言，目前经济增长还很不稳定，“因为仍是靠传统动力房地产来拉动难以持续，下一步要大力发展新兴经济，依靠第三产业带动经济增长。” 邢雷说。

1-9月份，全国规模以上工业原煤产量24.6亿吨，同比减少2.9亿吨，下降10.5%。同期全国粗钢产量为6.038亿吨，同比增长0.4%。前9个月全国煤炭和钢铁分别完成了去2.5亿吨、4500万吨产能的80%。

今年前三季度工业用电量是30263亿千瓦时，同比增长1.9%，其中重工业用电涨幅只有1.5%并未出现用电需求快速增加的情况。

交行预计今年年末PPI同比涨幅可能在2%左右。国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，目前PPI转正仍不够牢固。“稍微放松的话，PPI增速会下来，大幅度上涨不太可能。因为整个需求没有根本的好转。明年PPI能够实现2%-3%的同比涨幅，就很好了。” 王小广说。

机构预测：明年CPI增速难破3%

国家统计局数据显示，10月份CPI上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，主要原因是去年同期对比基数相对偏低。食品价格同比上涨3.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。非食品价格同比上涨1.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。非食品中，课外教育、医疗服务价格同比分别上涨4.8%、4.6%，涨幅比上月分别扩大0.4、0.7个百分点。

不少机构判断，明年CPI难以实现快速增长，突破3%的可能性很小，这都是因为目前工业品领域产能过剩仍严重，在消费领域也是过剩。近期中金公司也预计，2017全年，CPI涨幅可能在1.7%左右，PPI涨幅可能为1.9%。

亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，国际大宗商品价格也在小幅地往上走，预计CPI同比涨幅明年会高一些，但不会很高。明年CPI同比涨幅应该会低于3%的总目标。

PPI上涨并不必然导致CPI上涨，CPI更加侧重于居民消费品价格。“现在部分商品，包括猪肉、大蒜、煤炭等价格暴涨暴跌，还是供求关系出了问题，物价调整还要更多依靠市场力量，让价格的信号能够引导供需双方达到某种程度的平衡，这是根本的因素。” 庄健说。

21世纪经济报道记者获悉，还有不到1个月时间，中央经济工作会议即将举行，讨论2017年的经济工作安排，其中涉及到GDP(地区生产总值)和CPI目标。

今年CPI调控目标是3%，实际今年1-10月全国CPI总水平比去年同期上涨2.0%。而1-10月PPI同比下降2.5%。

民生银行研究院首席分析师温彬认为， 明年要看全球大宗商品的价格、美元汇率等的变化，如果大宗商品价格上升有限，那么传导效应也有限。

所以CPI回到2%可能主要是由食品、医疗、教育等行业推动的，主要是食品中蔬菜价格的上涨，季节性因素发挥作用。在未来两个月，CPI总体上升的动能不大。