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挖财预测2017年债市:平淡行情中重建信任

2017-01-11 12:53:55 证券之星综合

元旦小长假结束,国债期货开盘即小幅上涨,3日十年国债期货合约报97.500元,上涨0.17%;五年国债期货合约报99.495元,上涨0.14%。

国债期货新年初的走势,与1月5日挖财研究院发布的《2017年挖财金融资产配置策略月报》共同印证着新一年债市的趋势:10年国债利率仍有望重回3%以下,整体而言债市已结束这一轮牛市,全年表现将不愠不火。不过,该报告认为,2017年债市最重要的任务是化解风险、重建信任。

挖财投资总监李佳表示,2014年至2016年上半年,债券市场经历一轮长达两年的牛市。然而去年年末,债券市场剧烈波动,仅用一个多月时间就将前五个季度积累的牛市涨幅几近跌完,12月15日国债期货更是两度接近跌停。非银机构融资困难,市场出现恐慌性抛售,收益率持续性飙升。

而资金的紧张和流动性的缺乏,也使得同业存单和同业理财收益率不断上行。此外,让投资者受伤的不仅仅是债券价格的急剧下跌,还有流动性危机和信任危机。挖财卷报告认为,2017年货币政策将延续 2016年的稳健风格,防风险是重要任务。 2017年10年期国债利率仍有望重回3%以下,但整体而言债市已结束这一轮牛市,预计明年表现不愠不火。

国金证券分析师潘捷也表示,金融去杠杆依然在进行、资金面总体趋严,一季度使得具有一定配置价值的利率债的收益率下行空间非常小。因此,2017年利率债趋势性机会需等到经济下行态势确立,货币重回宽松之后。从操作层面看,建议一季度防御为上,两年以内短久期债券是目前优选,杠杆建议维持低位。

西部利得则认为,货币政策相机抉择为主,财政政策进一步刺激难度较大,债市回归基本面,仍有中长期投资价值。年末资金利率大幅冲高,债市爆出代持风波,然而由于明年求稳为主,货币政策继续从紧可能增加系统性风险的概率,央行货币政策可能仍以相机抉择为主,旨在稳定资金市场预期。债市在流动性紧张缓解下将逐步回归基本面,这也意味着偏离基本面的债市存在中长期投资机会。

挖财报告同时认为,在过去的2016年,人民币迅速贬值,尤其是11月份碰到美国加息,贬值更有加速迹象。不过对于人民币2017年的走势,该报告认为,人民币走势未必像部分市场人士担忧的那样有崩盘之虑。外汇储备下降速度缓和,央行继续对在岸离岸市场保持高度关注和适时必要的管控,可以有效减轻特殊事件下人民币下跌的压力。

该报告预测:由于人民币的定价机制已经发生改变,2017年人民币的走势更多的要看外围货币对美元的表现。鉴于经济增长前景方向不同,以及美国加息频率可能加快,人民币兑美元在2017年仍会延续下跌,但兑其他货币则将相对保持稳定。

面对债市投资和货币市场面临的不确定性,挖财投资总监李佳建议,“在当前房地产投资受限、债券利率下行空间被压缩、商品市场风险增大并且资金容纳能力有限的市场环境下,股市是较好的投资选择。”

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