地方债两年置换8万亿 16省市地方债务余额下降

（原标题：地方债两年置换8万亿 16省市地方债务余额下降）

2016年地方债继续放量发行，规模约6.05万亿，较2015年同比增长约60%。加上地方债规范管理元年2015年3.8万亿地方债，两年地方债发行规模逼近10万亿，包括将近2万亿新增债券和8万亿存量置换债券。

经过两年的规范管理，纳入正轨的地方政府债务，其风险似乎有所下降。

21世纪经济报道记者梳理发现，截至2015年底，约有16个省份实现了债务余额下降，其中包括财政收入增势良好的东部发达省份，如上海、浙江、北京等；也包括极力压缩债务规模的高风险省份，如辽宁、湖南、内蒙古等。

截止到2015年底，仍有四省债务率超过100%，分别为辽宁、贵州、湖南、内蒙古。由于2014年底之前存量债务积累过多，加之自身财力有限，这些省份债务率居高不下。

但近两年来，通过控制高风险省份新增债券发行规模，同时推出大规模存量债务置换，并适度减少存量债务规模，这些省份债务压力有所减轻。

很多省份发债的节制，还体现在实际举债规模与债务限额有较大差距。各省极力控制债务规模，尽量避免触及债务红线。

财政部反复强调，经过三年左右债务置换后，地方政府举债只有政府债券这一种形式。

业内普遍认为，地方政府债券管理比较规范。但部分地方现存的大量或有债务，融资平台债务以及近年通过PPP、政府购买服务、政府投资基金等变相举债，仍跟地方政府债务有着密切联系。

高风险省份新增债券发行量少

2016年地方债发行量达到约6.05万亿元，包括将近1.17万亿新增债券，以及4.87万亿置换债券。

从各省债券发行量来看，江苏发行规模最大，约为4512亿元，其次是山东、浙江、广东。宁夏、青海、甘肃、山西等省，债务发行规模较小，均不超过1000亿元。

不同省份债券发行结构差别较大。比如北京发行的1166亿元债券中，新增债券占比将近45%；而湖南发行的3488亿元债券中，新增债券的比重只有不到2%。

结构上的差异，跟债务风险密切相关。湖南、贵州、辽宁等债务率较高的省份，主要发行置换债券，以替换掉利息负担较重的存量债务；出于风险考虑，财政部在新增债券配额上，较少分配给这些省份。

湖南、贵州、辽宁三省，2016年置换债券发行规模占比均在96%以上，新增额度垫后。比如，湖南2016年债务限额提高了461亿元，但2016年新增债券实际发行量仅为56亿元，比额度指标少了405亿元。

2015、2016年两年间，地方置换债券发行规模已经达到8万亿。财政部初步匡算，两年置换债券发行为地方节约利息支出超过6000亿元，减轻了地方政府到期债务集中偿还压力，也能支持金融机构化解系统性风险。

债务率较低的省份，分配到较多新增债务，且基本与2016年新增债务限额相当。如江苏2016年债务限额标准提高了874亿元，2016年其新增债券发行规模就是874亿元。