半导体需求开局良好 锡价一季度高位调整

（原标题：半导体需求开局良好 锡价一季度高位调整）

受益于供给偏紧和下游半导体需求良好，锡价一季度高位震荡。

今年开局伦锡价格从上一年度末的高位21000 美元/吨回调并震荡，直到3 月中旬，得益于美联储加息后美元一连多天大幅走阴以及荷兰大选极右翼自由党派落败利好，价格才迎来一轮高速攀升。但依然未能超越年初价位，震荡幅度较前两个月更大。

2017 年一季度，伦敦金属交易所三月期锡及现货月锡均价分别为19995 美元/吨和20006 美元/吨，环比分别下滑3.25%和3.83%，同比分别上涨29.85%和29.38%。

安泰科分析师郭宁认为，今年一季度伦锡价格在强烈震荡中有所下降，这主要是市场对于国内外宏观经济，以及中国取消精锡关税后供应放量的担忧、东南亚产量增加等综合因素叠加做出的反应。

需求方面，据半导体产业协会消息，2017 年初半导体行业开局良好，1 月份半导体销售出现 6 年来最大月度增幅，其中存储器芯片涨价贡献了绝大多数的增幅。1 月全球芯片销售额跃升13.9%，达306 亿美元，为2010 年以来的最大月度增幅。过去3 个月内，美国费城半导体指数已上涨14%，而同期内标普500 指数涨幅仅为7.3%。

LME 库存也从侧面诠释了国际市场需求的复苏。截至3 月31 日，LME 库存3465 吨，较季度初减少300 吨。

不过，相比国际市场，国内现货市场略显疲态。云锡、普通云字牌、南山、伟泰等报价不惜每吨贴水一两千甚至三千元来刺激交投，但收效甚微。整个季度交易多为刚需采购，市场活跃度低，需求显疲软。此迹象表明目前国内锡下游实际需求还未进入上升空间。

后市方面，从供应来看，锡供应仍然受到结构性短缺的困扰，生产商难以提高锡产量。国际方面，尽管价格回升已经刺激加快了一些潜在项目的推进，如英国Sorth Crofty、Redmoor，南非的 Mokopane 等锡项目已初步评估或开始钻探，但这些项目还都处于初级阶段，真正产出矿石仍需要较长时间。另外，印尼政府处于对本国环境和资源考虑实施严格的进出口政策，控制锡出口，未来政策是否会加大力度依然难以捉摸。

需求方面，下游需求旺季来临，推动国际市场升温。国内市场需求还未出现连锁反应。安泰科预计，在价格高位震荡背景下，预计中短期国内需求仍以刚需为主。

安泰科分析师郭宁预计，二季度国际锡价将延续较高位的震荡上涨态势，LME三月期锡均价将在20125 美元/吨左右；预计二季度国内锡价或震荡偏弱，沪锡主力合约均价将位于 14.5 万元/吨左右。