李扬:中美贸易摩擦不会引发汇率战
博鳌亚洲论坛2018年年会“新兴经济体:资本外流与债务风险”分论坛9日举行,国家金融与发展实验室理事长李扬参加讨论。他就中美贸易摩擦发表看法称,全球汇率市场将维持整体稳定,贸易摩擦不会延伸成为汇率战,“相信各国政治家应该有这个理性”。
李扬表示,两个大国之间发生贸易摩擦,既不利于这两个国家,也不利于整个世界经济。美国用单边主义应对中国的多边主义,肯定会对汇率、利率市场产生一定影响。
“但中国对外的倚赖,无论从实物还是资金层面看,都没有那么重了。”他说,首先中国在经常账户下的总盈余已经不高,到去年底只占GDP的2.6%;其次,从资本流出的情况看,如果过去资本积累是通过借债实现的,可能会面临较大问题,但中国的资本是通过长期贸易积累实现的,资本流出虽然会带来一定影响,但对经济的负面冲击不会太大。
李扬表示,中美贸易争端大家都不愿意看到,这使当下世界充满了不确定性,金融市场对此已有率先反应,尤其是股票市场。但他认为,汇率市场不会受到太大影响,将保持整体稳定,所谓“贸易战”也不会延伸发展成为汇率战,“相信各国政治家应该有这个理性”。
李扬:经济流量与存量整体健康 唱空中国无依据
博鳌亚洲论坛2018年年会“新兴经济体:资本外流与债务风险”分论坛9日举行,国家金融与发展实验室理事长李扬在参加讨论时表示,资本流出会对一国经济造成何种伤害,要看这个国家储蓄与投资的对比关系。高储蓄率国家对资本流动的敏感性较低,低储蓄率国家面临大规模资本流动时则更容易发生危机。
他说,外汇储备的流动对中国经济的伤害不大,因为我国的外汇储备主要是通过经常项目顺差获得的,而不是通过资本项目获得。
李扬同时谈到,中国是发展中国家,对债务问题一直保持高度关注,整体看中国的资产负债表很健康。“有些市场人士一直在唱空中国,我想这是没有依据的。”
他表示,要判断一个国家是否存在较大风险和潜在危机,要同时考虑存量、流量两方面。“流量”要看储蓄投资,“存量”要看资产负债。当前中国经济无论从流量看还是存量看,问题都不大。虽然杠杆率偏高,但杠杆率本身并不说明问题,关键要看其中不良资产的占比。“在不良资产这方面,中国目前还没有很明显的问题出现”。
李扬分析,目前中国的债务结构当中,居民负债虽上升较快,但仍处于安全范围;中央政府资产负债表十分健康;地方政府存在一些债务问题,正在逐步处置,到去年第四季度,地方债务增长已经出现持平;企业债务又分民营企业和国有企业两部分,从整体看,企业杠杆率在去年末略有下降,其中民营企业下降很快,但国企杠杆率还在上升。
他说,中国企业资产负债方面的问题主要出在国有企业,因此决策层提出要解决国有企业特别是僵尸企业的问题,预计通过三年左右时间可以见到较大改善。同时,中国改革开放40年的成就很多都来源于私人资本的发展,预计今后几年中,也会看到越来越多支持私人资本的政策,中国经济活力是有保障的。