不要对股指期货抱太大希望

随着我国市场经济的不断发展，我国金融体系正在发生着深刻的变化，市场要求推出股指期货的声音越来越大。特别是我国上证180指数推出以来，这种呼声越来越高，期望也越来越大。在我国当前的形势下，推出股指期货的可能性有多大呢？

最近，证监会官员日前透露了一条十分重要的信息。中国证监会期货部副主任张邦辉说，一份关于中国期货市场发展的中长期规划的第三稿将于2个月内完成。张邦辉称，目前，有关部门对期货的看法有了很大改变，地方政府也对新的期货品种推出给予了前所未有的支持。虽然现在看来仍有难度，但希望也很大。他透露，今后期货市场的发展策略是：进一步增加农产品的期货品种，创新工业品期货，如石油期货；并积极研究期权及金融期货。争取在“十五”期间建成农产品、工业品、期权和金融品种在内的一个期货品种体系。

从他的讲话可以看出，我国监管当局将农产品期货和工业品期货的政策定位为“进一步增加”，而对期权及金融期货则采取“积极研究”的态度。换句话说，金融期货推出的时机十分不确定，最迟可能在3年内才能推出。这同时也显示，股指期货作为金融期货之一，推出的时间很可能十分遥远。

其实，抛却管理层的政策意图，目前在我国也确实不是积极开展股指期货交易的时机。

首先，从我国金融市场发展的阶段来看，我国的市场仍然属于新兴市场，体制改革还远未到位，现代货币市场和资本市场尚在建立健全过程中，健全的市场机制还未完全形成。虽然一方面市场的内部监管和外部监管虽然已经有了很大的进步，但是相对于金融市场的发展还相当薄弱；而另一方面，整个金融体系还不适应金融衍生产品的发展。譬如，我国当前证券市场服务于国有企业改革的性质，就与金融期货的价格发现的功能相违背棗企业筹资要求股市有一个稳定和较高的市盈率，而这显然将导致在政策上限制金融期货的功能的发挥。

其次，从风险的角度看，目前的时机依然还没有成熟。交易所和监管部门对市场风险的控制手段还比较薄弱，对金融期货的风险控制也缺乏经验，搞得不好会事与愿违，加大股票市场波动，增大市场风险。

金融期货导致的风险对于一个经济体而言，很可能是致命的。1995年发生在我国的同债期货风波就曾使市场风险几乎达到了无法控制的地步。期货币场是把“双刃剑”，监管不力、利用不好，会给现货中场带来极大的消极影响、加剧危机的发展。

针对股指期货可能形成的风险，有专家特别提醒：去年的股票指数大跌就引起了巨大的市场情绪波动，管理层的压力也非常之大，如果几乎所有投资者都可以参与的期货市场，到时候形的局面几乎是无法控制的。

面对2000多万经常参与股市的股民，股指期货市场影响面是极广的。单从这个角度看，股指期货的确也应该慎行。（裕涛）