深交所报告：加快资本市场开放战略制度设计

深圳9月9日消息：深交所研究所今天推出的一份报告提出我国应借鉴其它新兴股市开放的经验教训，按照改革开放的总战略和WTO的规则与承诺，加快对我国资本市场开放战略进行制度设计，适时推进我国股市的渐进开放。

　　据《中国证券报》报道，该报告是深圳交易所系列研究报告“证券市场前沿理论问题研究”之九——《我国资本流动与金融市场开放度的实证分析》。该报告在分析我国资本流动的特征的基础上，应用修正的利率平价模型和动态的过滤技术模拟制度变迁特征，来动态估计我国金融市场开放度。报告认为，随着改革开放的推进，经常项目下的人民币自由兑换的实现，实际的资本流动的自由度在不断增加。实证结果表明，我国金融市场开放度呈上升趋势，而股票市场的对外开放度较低，1996年以来的数据表明，我国股市收益与波动性的国际关联性不强。

　　报告认为，我国对资本帐户较为严格的管制只能是一种暂时制度安排，逐步放松对资本流动的控制是不可回避的方向。一方面，人民币在经常帐户下的可自由兑换使资本的管制更加困难；另一方面，封闭的国内金融市场使本国丧失了利用国际金融市场来为国内经济发展服务的利益，国内融资者不得不承担远较国际水平为高的融资成本。

　　报告最后建议应在规范现行的资本放松制度的基础上，研究开放证券市场的具体战略，例如允许外资企业上市、引进合格外资投资机构（QFII）等等，同时认为资本市场的成功开放还需要其他领域改革相配合，例如国内金融市场主体的培育、金融监管能力的提高以及金融风险监控体系的完善等。