警惕政策收紧房地产政策

中国房地产市场有没有泡沫的问题，已经争论了很久，仁者见仁，智者见智，到现在也没有得到什么结论来，但是从市场表现看，即使存在泡沫，目前也没有破灭。毕竟房地产销售量增价涨。

但是据较早前的有关统计显示，到今年7月底，内地商品房空置面积达1.2亿平方米，其中空置1年以上的达50%，积压资金人民币2570亿元以上，居所有行业不良资产之首。似乎问题开始严重起来。

争论已经引起国内决策高层的关注，安邦研究简报里说，朱镕基总理在国庆长假期间曾走访深圳，停留了4天，期间曾批评深圳的房地产过热。而据银行界人士透露，朱镕基总理在国庆后指示相关部门，密切留意房地产泡沫对经济造成的冲击，特别是银行，要严格控制用在房地产开发上的贷款，避免增加不良贷款比率，形成金融系统新危机。

似乎未来政策有收紧的趋势。

在笔者看来，这个趋势其实是必然的。为什么呢？因为决策层对房地产市场的定性就是：已经出现了局部的泡沫。这个证据就是在9月召开的全国增收节支工作会议上。

国务院总理朱鎔基在全国增收节支工作会议上表示，“严格控制支出，大力节省开支，同样是一项重要而紧迫的任务……有些地方房地产、旅游开发也出现过热现象。”，朱镕基说，“控制财政支出、节省开支，必须大力抓好以下几个方面……对一些房地产投资规模过大、空置率过高的地区，要从严控制房地产贷款规模。停止建设脱离实际的‘形象工程’、‘政绩工程’。……对这类项目，财政不得安排资金，银行不得发放贷款，土地管理部门不得提供土地使用权。”

很显然，从上述信息来看，最新的传闻可信度极高，其中的内容其实是9月会议精神的一个延续。

笔者认为，总体上看，房地产市场政策必然面临着一个收缩的过程，但是，这次收缩，不可能象处理90年代初的房地产危机一样，把楼市打死。调整必然是局部的，和区域性质的。

根据这个定性，南方一些城市，如珠江三角洲地区的房地产开放无疑就面临着很大的风险，毕竟这些地区是朱鎔基总理亲自点出，存在泡沫的地区。所以，这些地区的房地产开发商的风险程度已经显著提高。

最近市场上有一个观点说，未来股票市场的启动还得靠房地产，因为房地产上市公司不仅全部都是上证180指数的成份股票，而且行业发展前景也不错。也有人以同样的理由看好金融类股票。

但是笔者认为，联系到可能收紧的市场前景，这些判断可以有些失当：中国住房贷款的坏账率只有0.25%，是银行中最优质的资产之一，如果房地产出现问题，则银行的问题也会相继出现。而目前按揭多数为八成，房价如下跌20％以上，银行风险很难控制。

而就房地产企业而言，信贷的收缩，本身就不是一件好事！（袁卫）