迷题：反弹还是反转

久违了的上涨终于出现了，今日两市微幅跳空高开之后，发力上攻，市场交投趋于活跃，成交量明显放大，深沪股市的成交量分别达到56亿元和34亿元，是近一个月以来成交量较大的交易日。

　　面对如此的喜人局面，一个问题理所当然的被提了出来。这是不是意味着一轮新的行情的开端？

笔者认为，从本轮行情的发生时间上判断，他可以被定性为十六大行情。所以基于这个形势判断，他在十六大结束之前不会结束，并且将在十六大重大决议出台之后选择方向。而如果我们认为管理层搞好和稳定证券市场的基调不变，以来大行情是可以预期的。

　　所以，即使是悲观的一点看，这轮行情将是持续一个月的反弹，而乐观一点的看，我们正面临一个跨年度的大行情。

　　理由主要集中这这么几个方面：

　　首先，从供求的角度看。一方面，近期，管理层明显加快了新股扩容速度，事实上，仅中国联通上市，就抽水上百亿，其中的目的，不排除刻意打压以制造股市低点的可能性。这种低点的形成，有利于在十六大期间营造一个上涨的行情。

　　而从另外一个方面看，前期的股市抽水量巨大，发行节奏极快，而如果这种扩容节奏能够有所放缓，那么显然就形成了一个推动股市上涨的因素，这将使得市场资金面更为宽裕。显然，在十六大期间形成一轮行情是具备可能性的。

　　再次，从政策面看，近期出台的政策利好因素居多。刚刚结束的我国货币政策委员会刚刚结束，会议的结论中，最引人瞩目的是，货币政策提出的货币供应量目标比年初大大提高，幅度达到了3个百分点。在年初的时候的货币供应量目标为年增13％。而在这次会议上，提出的目标达到了16－17％。显然，货币供应的扩大，将给我国经济注入大量的货币，提供给股市充裕的资金环境。

　　另外，增量资金在政策调控下，即将大量进入股市，先是社保基金入市，前些日子，基金管理公司在为证券社保基金管理权，争的头破血流，显然，入市已属日程中事，而特许外国机构投资者制度（QFII）也即将上演，很明显，其中带来的机会很难估量。

　　最后，从风险角度考虑，我们股市面临的最主要的问题就是股市的结构问题，如国有股流通、股权分割等等。显然，这将在中长期，制约着我国市场的发展。但是，笔者认为，经过了这么长时间的调整，从价格因素考虑，这些结构性问题，引起的上市公司流通股折价已经完结。这就是说，市场已经充分的预期到了，这些问题可能打击我国股市，所以提前采取了措施。这些调整反映在股市上，就是前期股市的大幅度下跌。所以，既然这些利空因素已经被预期到了，所以利空因素的影响也就是已经被消化了的，将不能够再对市场造成不利影响。从这个角度看，我国股市的风险较之以前，已经大大降低。（张韦）