利好与利空的矛盾

利空便是利好，利好便是利空。咋一看，似乎是在说胡话，而在事实上，正切合了我们当前所处的实际。

　　股市任何政策的变动，都会对股市的走势造成影响，如果这种变动会导致股价的上升，因此我们把他理解为利好，反之，如果一个政策导致的是股价的下跌，则市场会把他理解为一个利空。不过一些政策的变动，究竟是利好还是利空都是说不清楚的，因为不知道股价的变动，是不是这个政策变动的因素在起作用。

　　我们当前似乎就是出在这种利空与利好思维的矛盾之中。

　　股市改革的一个方向就是优化资源配置，形成合理的定价机制。显然这是毫无疑问的，但是这个是利好还是利空呢？

　　我们知道，我们的股市还是存在泡沫的，如全国人大高级官员成思危险所言，就是在1500点的时候还是存在泡沫的。目前，我们的股市已经出在1400点（沪综合指数）左右了，但是考虑到我国仍然有很多的上市公司存在着造假等等问题没有暴露，显然，我国股市的价值也是很可能处在被高估的状态中。

　　现在的问题是，要形成合理的定价机制，必然导致上市公司股价向其价值回归，在短期内，必然导致的是股市整体价格水平的降低。从这个意义上说，规范我国股市，形成合理的定价机制，属短期利空，长期看也难言利好。

　　如果要出利好，那么必然的措施就是引入新的入市资金。但是问题的关键是，引入了新的投资主题，并不必然推动股市上涨，这决定于新入市资金的入市意愿如何。如果用行政手段推动这些资金入市，会酝酿更多的问题。譬如引入银行资金炒股票，则有可能酿成更大的金融风险。从这个意义上说，这种政策虽属短期利好，但是长期来看，则是一个大利空。

　　所以，我们当前似乎就是出在这种利空与利好思维的矛盾之中。似乎我们的改革已经极难推动，新的政策推出处于极大的压力之中。是不是我们的股市就没有出路了呢？

　　笔者认为，规范和发展我国股市是解决我国股市问题的方向，也是解决我国股市问题的关键。所以这些改革是必须被推动的，问题的关键就是要解决好补偿机制的问题。

　　就如国有股减持一样，国有股减持对于我国股市具有重大意义，对于形成我国上市公司良好的公司治理结构，解决上市公司同股不同权的问题，具有十分重大的意义。笔者认为是一个一定要推进的政策。但是国有股减持的推进，不等于不考虑流通股东的利益，流通股东因为国有股流通的损失必须得到政策的补偿。毕竟投资者的损失都是由于政策变动所引发的，与旧有的问题体制相关的。

　　也是一句话，政策推出的同时必须考虑补偿机制，应该成为最重要的一个政策原则，这也是重新树立投资者信息的关键。（袁卫）