吴晓灵:货币信贷明年不能放总量

她表示，目前货币政策调控还不具备从数量型向价格型转变的条件
　　央行副行长吴晓灵上周六在京表示，目前央行货币政策调控还不具备从数量型向价格型转变的条件，因此还必须将广义货币供应量（M2）和新增贷款规模作为调控指标。她还透露，对这两项指标，央行明年不能放开总量。
　　在中国人民大学经济研究所和中诚信公司主办的“中国宏观经济论坛”上，吴晓灵还强调，之所以将新增贷款作为调控指标之一，是因为在外汇储备激增的情况下，央行为对冲而被动发行过多基础货币，为控制货币总量，就必须控制国内的信贷增长。
　　央行今年1月对货币和信贷的目标分别定为：M2增16%，全年新增贷款为2.5万亿元。但从前10个月统计来看，两项指标纷纷超出调控范围。截至10月末，Ｍ2余额33.27万亿元，同比增长17.1％；而前10个月新增人民币贷款已达到2.78万亿元，年内可能突破3万亿元，创出2003年以来的新高。
　　由于美国经济出现放缓迹象，市场分析中国经济正面临高位增长后的回落状态，明年GDP有可能下滑较多。在这种预期下，有意见认为央行应适度放松信贷，抛弃新增贷款目标控制。
　　吴晓灵在会后接受本报记者采访时，没有具体阐明总量不能放开是相对于今年的数据、还是相对于明年经济增速将出现回落的前提。她强调，即便资金偏紧也不是货币总量不足，而是金融结构中直接融资比例过小，所以明年不能放总量，只能够加快金融结构调整，“而且这两个数据还要等在全国人大会议上讨论通过。”
　　对于年度计划的目标指标，吴晓灵表示，货币和信贷的目标指标并不是央行必须完成的任务，也不是奋斗目标，而是一种政策导向，“什么时候用完了贷款指标，这个问题不是最重要的。”
　　她还指出，央行为保持人民币和美元利差而刻意维持低利率水平，但这种情况很容易造成流动性过剩并形成资产泡沫，“这是我们当前非常关注和担心的问题。”
　　雷曼兄弟的经济学家孙明春也表示，在缓解了投资过热的问题后，央行应更关注依然存在的两个挑战，一个是贸易顺差居高不下，另一个就是流动性过剩。
　　对央行的总量控制目标，德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，“明年的目标会订得较低”。他认为，明年上半年央行可能还会采取一到两次温和紧缩行动（提高存款准备金率或加息），主要是为了预防贷款增速出现强烈反弹，而非将贷款增长率控制在15%以下。
　　“我们预计2007年的总体固定资产投资应与过去几个月平均速度大致持平，明年实际贷款增长应会保持在15％至16%的区间内。”马骏表示。
　　高盛（亚洲）首席中国经济学家梁红也预计，2007年二、三季度，内需和信贷会出现加速，因此央行有可能会以27个基点的幅度在这两个季度分别加息一次。