招商证券"香港行":两年蜕变

“母公司加强了对香港公司的投入，资本金增加1.5亿港元。”该负责人表示，招商证券(香港)公司目前资本金为2.38亿港元，资本金增加带来了业务领域的扩大，招商证券(香港)公司原来只经营经纪业务，如今在投行、研究、资产管理等各个领域均有发展。
　　2005年6月29日，中国证监会批准招商证券收购招商证券(香港)有限公司的申请，这标志着招商证券迈出进军海外市场的第一步。
　　摸爬滚打一年多后，招商证券“香港行”的生存状态如何？在招商证券眼里，香港市场的竞争态势如何？现在的招商证券(香港)公司与两年前有何异同？
　　从“第三类”脱颖而出
　　招商证券(香港)公司前身是招商局金融集团2000年收购友联银行实施资产剥离后保留的证券业务部分，2004年更名为招商证券(香港)有限公司，下设招商期货(香港)有限公司、招商代理人(香港)有限公司，拥有3个香港联交所交易牌照、1个香港期交所交易牌照，具有代理买卖、保证金融资、财务顾问、上市推荐、资产管理、自营等证券业务资格。
　　在招商证券(香港)公司负责人看来，一年多后，重新审视招商证券(香港)公司，发现有很多变化。
　　“母公司加强了对香港公司的投入，资本金增加1.5亿港元。”该负责人表示，招商证券(香港)公司目前资本金为2.38亿港元，资本金增加带来了业务领域的扩大，招商证券(香港)公司原来只经营经纪业务，如今在投行、研究、资产管理等各个领域均有发展。
　　“当然，在经纪业务这一块，我们的市场份额也得到很大提高，收购之后比收购之前提高了60％，经纪业务增长速度超过市场平均水平。”该负责人说。
　　据了解，2006年，招商证券(香港)公司为招商证券贡献了3000多万元利润。
　　在香港，券商数量多达500多家，竞争十分激烈，如何看待这个市场的竞争格局？该负责人将香港的券商分成三类：第一类是外资大行、第二类是本地券商、第三类是内地券商。
　　由于香港券商的经纪和资产管理等业务主要由投行带动，因此，拥有强大投行能力的外资券商自然形成垄断优势。该负责人透露，目前业务规模排名前十五位的券商，都是外资大行。
　　本地券商以本地客户为主，但是，随着银行业的扩张，本地券商的市场份额逐渐被银行蚕食。“本地券商中，除了大福、新鸿基等几家大券商之外，其他券商的业务受到很大挑战，市场好还有钱赚，市场不景气大部分都会面临生存危机。”
　　第三类券商是内资背景券商，如国泰君安、中信证券、中银国际以及新近在香港设点的华泰证券和广发证券。
　　这些券商的优势在于：更接近中国客户。
　　然而，内资背景券商要接受香港和内地两地监管，这对公司而言，意味着实际工作往往会遇到更多麻烦，“因此，我们当然欢迎香港与内地的监管政策和法律环境更加协调和统一”。
　　该负责人呼吁，应该对中资券商走向海外给予政策扶持。“对行业的保护，除了保护市场，最重要是保护参与者，中资券商向海外发展是必然的，海外市场分割垄断的格局，竞争更强，因此，希望能够对我们给予更多扶持。”
　　研究国际化
　　招商证券(香港)公司研究部主管接受采访时表示，从香港的中资券商整体水平看，招商证券(香港)公司的研究实力处于前列。目前，招商证券(香港)公司有7位研究员，基本是国内名校的硕士毕业生或海归人员。
　　该主管认为，与国内市场相比，香港市场的研究需求有所不同：首先，香港是国际性市场，交易工具、交易方法在全球范围都处于领先地位，而国内目前无论是交易工具还是交易手法都较为简单；其次，香港的投资者多样化也导致研究需求的不同。从香港证监会公布的数据看，国际机构投资者、本土机构投资者和其他类型投资者的比例大概为3：3：4。无论是分析视野还是分析工具，都与国内的研究需求有很大差别。例如，香港实行的联系汇率制使香港的利率水平主要取决于美国的货币政策，当美国收紧利率时，国际机构投资者收回资金，这将对香港股票市场产生影响。因此，在香港市场从事研究工作需要更强的国际视野。