券商集团化经营加剧行业分化

本报讯 日前，光大证券研究报告认为，未来随着券商融资融券业务的开闸和直投业务试点范围的扩大，将有越来越多的券商通过设立专业子公司的方式进一步完善业务架构，向集团化方向发展。同时，集团化发展的趋势将加剧证券行业的分化格局。
　　光大证券表示，目前券商通过行业的并购整合以及设立子公司等方式，集团化发展的趋势日趋明显。来自中国期货业的统计显示，共有56家证券公司实现了对期货公司的参股、控股，占券商总数的比例过半。此外，在58家基金公司中，约30家的控股股东为券商。其中，多家券商同时控股、参股两家以上的基金公司。
　　光大证券提到，在主流券商中,中信证券在收购中信万通、中信金通证券的同时，又全资收购华夏基金，并与其旗下的中信基金进行了合并。其全资控股的中证期货经纪有限公司，和以直接股权投资为主营业务的子公司———金石投资有限公司也相继成立，中信证券的集团化架构已经成形。海通证券旗下控股海富通基金管理有限公司、海富产业投资基金管理公司、海富期货经纪公司、参股富国基金管理公司，并拥有独立运作的香港子公司－海通（香港）金融控股公司。长江证券旗下亦拥有长江承销、长江期货、长信基金和诺德基金。国金证券完成对天元期货收购后，又与中国通用集团、恒生电子等共同筹建基金公司。银河证券的控股股东银河金融控股集团成为国内首家券商系金融控股集团，旗下控制银河证券、银河投资和银河基金。其他一些非上市券商也积极在期货、基金等各项业务方面进行布局。
　　光大证券认为，集团化运作是国际上券商组织和经营的主要模式。美林证券在1978－2006年间完成了12起主要的兼并收购，从一个零售经纪商成长为包括机构客户在内的提供多元化产品和服务的经纪公司，通过其子公司和分支机构向全球提供投融资、财富管理、资产管理、保险咨询等金融服务。未来随着中国融资融券业务的开闸和直投业务试点范围的扩大，将有越来越多的券商通过设立专业子公司的方式进一步完善业务架构，向集团化方向发展。券商集团化发展的趋势同时也将加剧证券行业的分化格局。
　　另外，光大证券分析师沈维认为，虽然今年上半年券商的业绩整体下滑，但是资金面充裕的券商仍会继续集团化经营的进程。对于资本雄厚的大券商，例如中信证券、海通证券，集团化经营可以在弱市中为它们提供更多的资金运用方向。而对于部分资金实力不够或者再融资不顺畅的券商，集团化经营的步伐则可能会受阻。