宏观分析:保增长政策空间扩大

国家统计局昨日公布的三季度宏观数据显示，我国经济下滑趋势明显，未来宏观调控政策将会更多地着力于“保增长”。而在通胀压力趋弱后，政府可运用的刺激经济政策空间也会进一步扩大。
　　今年前三季度，我国GDP同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点，为2004年以来首度低于10%的水平。其中，第三季度GDP增幅仅为9%，GDP增速已连续5个季度下降。此外，工业增加值、固定资产投资等增幅也都出现不同程度的下滑。这表明，我国经济下行风险正日益加大，确保经济稳定增长已成为当前宏观调控的首要任务。
　　与此同时，CPI的逐季回落以及PPI出现拐点，都表明通胀已经得到有效控制，这为宏观调控由艰难的“一保一控”转向全力“保增长”创造了条件。日前召开的国务院常务会议在部署第四季度经济工作时已明确指出，要采取灵活审慎的宏观经济政策，尽快出台有针对性的财税、信贷、外贸等政策措施，继续保持经济平稳较快增长。尤其是在当前通胀压力逐步消除后，政府出台刺激经济政策的可选择余地大大拓宽。
　　首先，在货币政策操作层面将更加灵活。近期，央行已连续两次下调利率和存款准备金率，同时利息税也被暂停征收。在通胀得到有效控制后，未来利率与准备金率调整空间加大，偏紧的货币政策将逐步转向宽松。当然，在银根由紧缩转为放松过程中，尤其需要增加对中小企业以及农业的贷款，以便为经济增长注入新的活力。
　　其次，财政政策有望由稳健转向积极。回顾历史，在应对1998年亚洲金融危机时，积极的财政政策发挥了重要作用；时至今日，在面临冲击力更强的美国金融危机时，财政政策仍堪当重任。而且，我国目前的财政实力较10年前已大大增强，仅今年上半年财政收入就达34808.19亿元。尽管进入下半年，财政收入增幅放缓，同时面临汶川地震灾后重建的大笔支出，但积极的财政政策仍有很大施展空间。比如，在必要情况下，国家可以加大国债发放量，增加基建、农业、教育、医疗、保险等方面投资，同时配合适度的减税政策，如提高个税起征点、加快推进增值税转型、取消股票红利税等，可有效拉动经济增长。
　　另外，外贸政策调整力度也会加大。目前，我国外贸企业生存状况相当严峻。尽管今年全年出口仍能勉强维持去年水平，但明年出口前景将不容乐观。因此，除未来一段时间人民币升值速度适度放缓外，出口退税率也有望上调。