招商银行(600036)副行长:3到5年内招行投资者会觉物有所值

招商银行完成对香港永隆银行的收购已一月有余，但作为国内迄今为止金额最大的银行并购案，它引发的争议和传言却远未停止。日前，招商银行副行长、在香港银行界工作了14年的永隆银行新任CEO朱琦在首次接受媒体采访时表示，"目前整合工作进展非常顺利，3到5年内一定会让招行的投资者感受到这次收购物有所值。"
战略投资机会难得
记者：招商银行此次全面收购永隆银行共斥资363亿港元，相当于永隆银行截至2008年6月30日净资产的3.07倍。这是自2001年新加坡星展银行收购道亨银行以来，最昂贵的银行交易。港股如今大幅下挫，如果现在收购可能代价会小很多。现在看，招商银行是否仍觉得这是一笔划算的交易？
朱琦：招行此次并购永隆是战略投资，是100%全面控股的收购，是招行国际化战略的重要一步。
在香港市场，这样的收购机会非常难得。现在看，香港市场银行股价格是比以前便宜了，但没有人愿意卖了。永隆银行为招行提供了国际化的网络和跨境服务的平台，招行要想成为中国顶级的商业银行，若没有国际化的网络，将来在竞争中一定会处于劣势。我建议招行的投资者们多从战略投资的角度来看待这次收购，将来一定会觉得物有所值。
记者：永隆银行去年出现负增长，今年中期业绩下降59.1%。该行下半年的业绩是否会继续下滑，以致拖累招商银行今年的业绩？
朱琦：受到百年一遇的金融海啸冲击，今年确实是香港银行业最困难的一年，和香港其他的银行一样，永隆银行业绩也出现下滑。但是由于永隆银行规模较小，预计对招行的整体业绩影响有限。
永隆债券投资风险可控
记者：之前曾有永隆银行在外币债券投资业务上出现巨额亏损的传闻，加剧了招行投资者的担心，请问实际情况究竟如何？
朱琦：这些传闻完全不属实。永隆银行的风险资产规模不大，并且到目前都已经暴露：一类是贷款资产，受益于多年以来的稳健经营，永隆现在的不良贷款资产比率不到0.5%，风险控制相当不错；一类是债券资产和金融市场同业拆借，包括CDO等衍生品，跟香港所有同业一样，永隆在这方面也遭受了一些损失，影响不是很大，准确数字目前还不方便透露，但可以告诉大家，风险完全可控，而且永隆在这方面已经根据香港会计准则提取了充足的拨备。
记者：永隆银行目前的资产流动性如何，退市后是否需要从招行拆借资金来应付金融市场的波动？
朱琦：永隆银行的流动比率特别好，接近45%，目前不仅不需要从招行拆借资金，还希望能多把钱拆借给招行，因为担心拆给别的银行不安全，不知道哪家外资银行可能出问题。
内外联动整合顺利
记者：目前的整合工作进展如何？会不会影响永隆开展业务？
朱琦：整合围绕"内外联动"的主线展开，即融合永隆在香港的资源和招行在内地的资源，以提高整体竞争力。比如在公司业务上，进行了内保外贷，把招行在内地的一些优质客户介绍给永隆，为客户提供两地融资安排；在清算账户方面，增加两个银行之间的资金往来；在信用卡业务上，圣诞节之前准备推出两地的信用卡优惠活动，让招行的信用卡客户在香港购物时可以享受永隆合作商户提供的优惠，永隆的信用卡客户去内地消费时则能享受到招行合作商户的优惠；在电脑系统上，招行技术人员已经对改善永隆银行的电脑系统提出了方案等等。整合在业务正常运转的前提下进展顺利，永隆的业务不仅没有放慢，反而因为招行带来的新增客户大大加快了。
记者：伍氏家族的退出会不会带走永隆的一些老客户？
朱琦：不会。伍氏家族对于经营了７５年的永隆银行非常有感情，他们不会做对永隆银行不利的事情，他们自己的钱也存在永隆银行。
记者：有研究员提出，以招行全面收购永隆银行的价格计算，招行在每个营业网点的收购成本为10.38亿港元，按照10%的折现率，5年收回成本，需要每个网点年盈利额为2.74亿港元；10年收回成本，则为1.69亿港元。而永隆银行近5年来的网点平均净利润是0.34亿港元，请问招商银行计划多少年回收收购成本？1+1>2的协同效应何时能够显现？
朱琦：战略投资不能这样简单地计算多少年收回成本。换个角度来考虑，如果招行花300亿收购的永隆经过几年的发展价值达到400亿的话，那这笔生意也是划算的。而且永隆银行能给招行带来很多客户和商誉的升值，这些无形价值将会体现在招行的业绩提升上。相信通过我们的努力，3到5年内1+1>2的协同效应一定会显现出来。