3月新增贷款1.37万亿元 社融规模创历史新高

理财节爆款：6.5年化收益再+0.5% 号外号外！盈钱包体验送礼啦！

中国人民银行15日发布的一季度金融数据显示，一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9301亿元。其中，3月新增人民币贷款1.37万亿元，同比多增1883亿元。

今年3月末，广义货币M2增速为13.4%，较上月末回升0.1个百分点，基本符合今年预期13%左右的目标。3月末，M1增速为22.1%，较上月末回升4.7个百分点，一季度平均增速为19.3%，较去年全年平均增速高10.7个百分点。

一季度社会融资规模增量累计为6.59万亿元，比去年同期多1.93万亿元，创历史同期最高水平。其中，3月社会融资规模增量为2.34万亿元，分别比上月和去年同期多1.51万亿元和1.09万亿元。3月末，本外币贷款余额103.79万亿元，同比增长13.4%。人民币贷款余额98.56万亿元，同比增长14.7%，增速比去年同期高0.7个百分点。

货币反映经济企稳

中国人民银行调查统计司司长盛松成表示，货币供应量增长较快表明市场流动性总体宽裕，在一定程度上反映了经济企稳趋势。

盛松成表示，M1增长较快主要有四个具体原因：一是企业活期存款大量增加；二是国家继续加大稳增长力度，单位活期存款增加较多；三是地方债资金暂时留存，增加了机关团体活期存款；四是部分季末到期的理财产品和资管计划资金转为企业活期存款。

就近期媒体报道部分中小银行贷款占总资产比较低问题，盛松成解释，当前我国银行资产配置呈多元化态势。今年3月末，银行业存款类金融机构各项贷款余额占其总资金运用的比重为50.8%，比2015年末高0.3个百分点；债券投资、股权及其他投资余额占比分别为16.6%和8.9%。大型银行资产结构较为稳定，3月末贷款、债券投资、股权及其他投资占总资金运用的比重分别为53.7%、19.4%和3.6%，均与上年末基本持平。中型银行和小型银行股权及其他投资占比相对较高。其中，中型银行贷款、债券投资、股权及其他投资占比分别为51.7%、14.3%和13.8%。小型银行贷款、债券投资、股权及其他投资占比分别为44.1%、14.5%和17%。

银行的股权投资中，85%以上为证券投资基金、他行理财产品、资金信托计划和资产管理计划等产品。银行通过信托、资产管理计划等通道进行资产配置，在一定程度上延长了资金链条，增加了监管难度，同时有部分银行资金通过这种方式进入资本市场，但总体来说规模不大，风险基本可控。据测算，3月末银行资金通过信托、基金和券商资管等渠道参与资本市场的余额约占其总资产的5%，其中中型银行占比最高，约为9%，其中包括一级市场投资，而一级市场投资本身就是直接投入实体经济。所以，所谓银行资金“脱实入虚”的论点是没有充分依据的，是缺乏统计数据支持的。

制约货币政策向松调整

对于下阶段的货币政策走势，交通银行(行情601328,买入)首席经济学家连平认为，国内外经济形势复杂多变，物价上涨和局部资产泡沫将制约货币政策进一步向松调整。从目前央行货币政策执行情况来看，由前期稳健偏松向稳健偏中性过渡。从年初至今，公开市场净投放为1200亿元，同期SLO净投放为1050亿元，结构性工具（含SLF、MLF、PSL）合计投放2395.9亿元，加上3月里一次全面降准约释放6000至7000亿元流动性，各项合计向市场提供的流动性已超万亿元。在当前国内通胀压力有所抬头、国际经济局势不稳的形势下，尽管经济出现一些向好迹象，但货币政策需要平衡诸如控风险、防通胀和稳汇率等多方面需要，因而未来货币政策进一步向松调整将较为谨慎。

中金固定收益研究组认为，贷款和社融扩张月度增量可能会有所放缓，但由于去年二季度低基数原因，社融余额增速和M2增速不会很快回落，在下半年回落的可能性更大。货币政策在二季度内大幅放松的可能性不高，但进入三季度，随着货币增速、经济和通胀回落，货币政策可能重新转向主动宽松。