资金面料将延续平稳格局

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面对3280亿元的MLF（中期借贷便利）到期，4月19日，央行将逆回购操作量上调至900亿元，连续第5个交易日在公开市场净投放资金。分析人士指出，MLF到期扰动仍未结束，短期央行流动性调控预计仍将延续维稳姿态。

逆回购再度放量

央行19日开展了900亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在2.25％。因当日有600亿元逆回购到期，央行此次操作实现资金净投放300亿元。这是自4月13日以来，央行公开市场操作连续第5个交易日净投放资金。此前4个交易日的净投放规模分别为100亿元、300亿元、150亿元和150亿元。

昨日银行间质押式回购市场上，各期限回购利率整体较前一日略有上涨，部分期限资金供应有所偏紧。数据显示，19日银行间市场隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构交易数据）分别为2.00％、2.30％、2.78％和2.81％，较18日的1.97％、2.29％、2.73％和2.78％，分别小幅走高3bp、1bp、5bp和2bp。主流隔夜期限回购利率虽刷新4月以来新高，但绝对水平仍不高，且明显低于3月末水平；主流7天期回购利率则延续了3月下旬以来围绕2.30％一线窄幅波动的格局。

资金面料平稳

交易员表示，昨日银行间市场流动性较前一日有所收敛，主要体现为隔夜资金供给偏紧。具体影响因素上，一方面企业缴税影响余波未消，另一方面当日有超过3000亿元MLF到期，而18日央行MLF操作量未完全覆盖到期量，都给资金面带来一定压力。不过，昨日央行逆回购操作出现放量，继续稳定了市场各方的心态。

对于未来一段时间的资金面走向及央行政策操作，市场主流观点认为，虽然近期央行没有超预期的动作，但维护流动性合理充裕的姿态依然明显。尽管“五一”长假已经不远，且MLF到期考验没有完全结束，但资金面预计仍旧将保持适度宽裕。

在资金面短期形势方面，上海证券报告指出，虽然季末缴税的影响仍在持续，与大量MLF到期的叠加冲击不可小觑，但上周及本周央行已经在MLF到期续做上开始发力。考虑到央行对于稳定流动性的扶助态度不变，资金面冲击有望平稳度过。

在具体调控手段上，中信证券分析认为，在宏观审慎评估体系（MPA）考核开始推进的背景下，央行近期投放流动性更趋适量和谨慎。整体来看，当前市场资金紧缺源于货币市场高杠杆，而非总量缺少，在市场“不缺钱”的情况下，短期内央行预计仍将以逆回购和MLF维稳资金面。（王辉）